渤海证券不确定性依然存在反弹之后仍需谨慎

渤海证券：不确定性依然存在 反弹之后仍需谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周仅两个交易日，周四市场的大幅反弹在周五并未得到延续，截止周五收盘，上证综指和深证成指分别收于2306.55点和9786.19点，较前一交易周分别上涨1.93%和3.99%，当周两市共成交2659.4亿元。行业层面，23个申万一级行业指数均以上涨报收，其中食品饮料、建筑建材、有色金属、机械设备和轻工制造涨幅居前。风格层面，中小市值个股显然是上周市场反弹的主体，中小板综合指数相对于沪深300指数的估值溢价大幅回升2.41%至2.53倍。

上周四指数的显著反弹令做多力量再度活跃，此前跌幅较大的中小市值个股的表现尤为突出。对此我们坚持此前观点，认为促使反弹的动力并非是经济面或资金面的改善，而是市场超跌反弹的内在要求。于是就本周市场而言，考虑到依然存在的不确定性，保持谨慎的心态依然十分必要：首先，本周五统计局将公布一季度国内经济运行数据，尽管PMI指数出现显著反弹，但预计GDP和工业增加值等增速仍将保持回落，经济软着陆的过程尚未结束；其次，在未来几个月内，由于CPI翘尾保持平稳，且新涨因素亦不会出现大幅回落，CPI当月同比将保持在3%左右，这在一定程度上弱化了政策放松加力的可能；再次，上市公司一季报对于指数的压制在未来几周内将逐步增强，特别是对于个股的业绩修正风险必须加以重视；最后，随着时间的推进，法国和希腊大选对于全球投资者情绪的扰动将逐步增强提升，结果的不确定性无疑将对国内的做多力量形成牵绊。综上所述，我们延续上周异动点评的观点，认为市场的短期反抽并不意味着指数调整的终结，指数在本周仍将体现出震荡寻底的总体走势。

无锡尚德现在是敏感字眼 就操作而言，在反弹后保持谨慎的态度依然十分必要，轻仓者仍可适当参与短线反弹，但仓位控制十分必要，且最好以针对原有持仓品种的T+0交易为主，仓位较重者借反弹降低仓位以争取主动则是关键。操作品种方面，尽管具有题材特征的中小市值个股是目前参与短线反弹的首选，但较高的操作风险令其并不适合多数投资者，对其而言低估值且增长前景稳定的行业及个股依然应当作为配置的主体。