渤海证券不确定因素仍在稳中求胜不改哈

渤海证券：不确定因素仍在 稳中求胜不改 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

姚欣表示并不准确 投资要点：

尽管在上期周报中我们提及了A股市场的调整风险，但是周一市场的调整幅度着实超出我们的预期。截止上周五，上证综指和深证成指分别收于2701.73点和11990.43点，分别较前一周回落2.49%和2.93%，当周两市共成交8555亿元，较前一交易周萎缩超一成。行业层面，23个申万一级行业指数全部以下跌报收，其中建筑建材、综合、交运设备、机械设备和公用事业跌幅居前。风格层面，上周中小板综合指数相对于沪深300指数的估值溢价与前一周基本持平。

对于本周而言，市场的趋势无疑需要静待各方不确定性因素的明朗，首先8月1日PMI数据的发布将再度考验国内投资者对经济增速的预期，随后在8月3日（美国时间8月2日）美国债务上限谈判的最终结果则将考验全球投资者的预期，同时上周五银行业的异动意欲何为同样需要等待本周市场的运行给出答案。就A股市场所处的运行环境，我们仍坚持中期策略报告的观点，认为众多不确定因素的存在将令A股市场投资者继续处于纠结之中，难以统一的投资者情绪必然继续阻碍指数的有效上攻。

可以预期的是，PMI数据将继续小幅回落，区别在于是否位于50以上，而美国债务上限获得上调这一结果无需过虑，目前尚难以预判的则是其过程和随后的财政紧缩方案。前者的影响或许已在近期的市场中得以消化，而美国债务上限的提升对于A股市场而言则未必如去年那样促成市场快速上攻，尽管美国因债务上限调整将继续释放流动性，但面对通胀高压的中国管理层或将因此采取相应的紧缩措施加以应对，这对以存量资金踟蹰应对的A股市场来说显然并非利好。综合而言，我们认为本周市场首先将继续维持震荡，而后随着各项事态的确定将再行选择方向。

就投资而言，既然本周市场面临较多的不确定性，于是建议投资者无论是仓位配置还是品种选择都要以“稳健”为前提，坚持“防守反击”的投资策略，具体到品种方面，我们仍认为中期预增且高含权或具备高送转概念的个股最值得短期关注，同时可继续关注医药和商业零售等防御类板块；而对于水利等主题投资，投资者仍可逢低介入。