渤海证券业绩题材相结合安全中寻求热点物业

作者： 渤海证券：业绩题材相结合安全中寻求热点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周A股市场延续窄幅震荡，截止周五，上证综指和深证成指分别收于2663.21点和11530.99点，较前一交易周分别微幅上涨0.29%和0.56%，当周两市共成交13452.9亿元，较前一交易周略有萎缩。

上周美国经济增速放缓进一步显现，外围经济环境依然充满较大不确定性。国内方面，虽然通胀如期继续走高，但经济表现超越预期，增速下滑势头可能已经放缓。如我们之前所言，经济数据的发布将投资者的关注焦点逐步拉回基本面，伴随经济增速下滑势头放缓，通胀压力的短期高企和房市量价回升令投资者有关货币政策放松的预期逐步回落。

就经济基本面而言，经济下行趋势的暂时放缓或将减轻投资者对上市公司业绩下行的担忧，但通胀水平短期内持续走高则进一步压制了货币政策预期放松的空间，这给流动性支撑下的A股市场带来较大的压制。另外考虑到房地产“二次调控”及加息传闻对投资者情绪的影响，我们认为有必要对震荡的市场保持谨慎，特别是关注迭创新高后中小市值股票的整体风险。

虽然在过去一个多月的时间中，震荡的市场并不乏味，题材类个股的反复活跃维持着市场的乐观情绪，且上周“二八转换”试探的再次落空也再次表明题材行情仍将继续。我们认为，中小市值公司在资金配置中胜出蓝筹板块，并在资金追逐下成为投资者新宠的原因在于，众多中小板及创业板股票因其大多符合国家产业政策，具备美好的增长预期，从而成为市场资金的聚集地；与此对应，蓝筹大盘股犹如过气的贵族，增长前景缺乏想象空间以及去库存、去产能带来的不利影响，使其难以引起资金的共鸣。

我们认为，短期内，题材股所主导的结构性行情仍难以改变，但随着前期题材热点估值的不断攀升及管理层监管力度的加强，其调整风险正在逐步积聚，所以结构性行情将走向深化。兼顾基本面保障和题材刺激的投资品种或将逐步得到资金认同，我们建议投资者继续重点关注受益通胀且业绩稳定增长的商业零售、食品饮料和农业板块，特别受益节假日消费提升的商业零售和食品饮料行业。