银河证券高度关注疫情变化但不必过度反应位置

银河证券：高度关注疫情变化 但不必过度反应 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件近期我国上海、安徽、江苏、浙江等省市出现人感染H7N9型禽流感确诊病例，截至4月7日共确证20例，死亡6例。

受国内禽流感疫情持续影响，国内放假期间港股中的中国航空类股票出现暴跌。

2．我们的分析与判断1）引起市场高度关注的原因：

——本次发现的人感染H7N9亚型禽流感为首次发现。H7N9是禽流感的一种亚型。流感病毒颗粒外膜由两型表面糖蛋白覆盖，一型为血细胞凝集素（即H），一型为神经氨酸酶（即N），H又分15个亚型，N分9个亚型。所有人类的流感病毒都可以陈冠希遭老板追债2000万 传林建岳已发最后通牒引起禽类流感，但不是所有的禽流感病毒都可以引起人类流感，禽流感病毒中，H 、H5、H7、H9可以传染给人，其中H5为高致病性。H 为人犬共患，依据流感病毒特征可分为HxNx共1 5种亚型，H7N9亚型禽流感病毒是其中的一种，过去仅在禽间发现，未发现过人感染情况。

——至今还未找到病毒来源，也没有研发出相关疫苗。在已有的确诊病例中，既有与畜禽接触的病人，也有无接触史的病人，到目前为止还没有找到病毒来源何处，不利于切断传染源和传染途径。相关疫苗也没有研发出来，不利于提前预防H7N9病毒对人的侵害。

——多地多人感染病情，在人禽流感历史上数量相对较多。最早的人禽流感病例出现在1997年的香港，那次H5N1型禽流感病毒感染导致12人发病，其中6人死亡。本次在中国发生的疫情共有上海、安徽、江苏、浙江等地的20例确诊病例，已死亡6人。在全世界的人禽流感历史上，本次疫情范围相对较大，感染数量相对较多。

2）高度关注疫情发展变化，但也不必过于恐慌：

——病毒存在变异可能，还不能完全否定人际传播的可能性，因此需高度关注疫情的发展变化。此次发现的H7N9亚型病毒过去没有人感染的历史，病毒本身容易发生变异，虽然到目前为止没有发现人际传播，但还不能排除发生人际传播的可能性，一旦发生人际传播，其危害将更大，因此，还是要高度关注疫情的发展变化。

——到目前为止，禽流感的危害相比于sars较为有限。根据世界卫生组织的统计，1997年以来全球共有15个国家和地区的约400人感染过禽流感，其中约250人死亡。相比较于200 年发生的sars疫情，禽流感的危害较为有限，原因在于三点：一是禽流感病毒不容易被人体细胞识别并结合；二是所有能在人群中传播的流感病毒，其基因组必须含有几个人流感病毒的基因片断，而禽流感病毒没有；三是高致病性的禽流感病毒由于含碱性氨基酸数目较多，使其在人体内的复制比较困难。

——中国公共卫生防治体系在sars以后有了很大改进，对防治疫情有较为丰富的经验。sars虽然给中国造成了巨大伤害，但也迫使中国完善了相关的公共卫生防治体系，在应对重大疫情方面积累了较为丰富的经验。

——已有的药品是有效的。对于新出现的所发债券信用等级将依具体情况被设定为AA或A级别。　　由于EFSF杠杆化扩容效果有待市场检验H7N9病毒感染，现有的达菲等药品是比较有效的，而一些中药据说也对防治H7N9有效。

因此，尽管需要高度关注有关疫情的发展变化，需要高度重视相关防治知识，但也不必过于恐慌。

.投资建议1）最有可能受到疫情影响的几个板块：

——医药板块：包括生物疫苗生产类公司、与达菲生产销售相关的公司、抗病毒的中药生产公司、口罩与消毒用品类的公司。这些公司都是受益于疫情发展的，疫情越严重受益程度越高。

——交通运输板块：疫情的发展将阻碍人们的旅行，尤其是在人际传播成为可能后影响更大。航空、铁路等公共交通类公司受损，而小汽车反而受益，sars疫情一定程度上促进了中国小轿车的爆发式增长。

——餐饮旅游：如果疫情在人际传播后，餐饮旅游可能受到严重负面影响。

——畜禽养殖业：畜禽养殖业可能受到较大影响，如果确定的病毒来源与养殖相关，则大量的扑杀和无害化处理就成为必然，相关公司将因此受损。

2)总体看，本次疫情对股市的影响总体偏负面，但不必过度反应。受到负面影响的板块多于正面的板块，对经济的影响偏负面，但是，一旦病毒来源被确认，疫情被可能得到有效控制，因此，也不能过度反应。