家用电器库存基本见底荐股覆盖

家用电器：库存基本见底 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

近期市场较为关心空调终端销售情况，考虑到经销商调研难以覆盖全国，我们对近期各地空调销售报道进行了汇总梳理：

你监制《雏妓》时 华东华南大幅增长，基数效应或导致后续增速放缓传统空调市场华东华南，梅雨季降雨天气导致6月份销售相对一般，但7月份以来大范围高温对需求拉动明显，尤其是去年同期（7月上旬、中旬）降雨天气使得基数偏低，即便在普及率较高的一二线城市，空调销售也呈现翻番以上的暴增且断货现象普遍；不过考虑到16年7月20日以后华东华南持续降雨结束后迎来大范围高温，对当期终端需求拉动明显，预计今年7月下旬华东华南空调销售同比增速将有放缓。

华北东北超预期，对空调大盘有一定拉动今年华北东北高温超预期，普及率较低背景下北方地区空调销售火爆，甚至较为北方的齐齐哈尔等地销量也是暴增，部分地区增长翻番以上且低端机型断货现象普遍，对全国大盘有一定拉动作用。

渠道库存基本见底，中低端机型断货库存方面，与我们经销商调研结论一致，目前中低端机型基本断货，高端机型仍有一定库存，预计当前渠道库存不到1个月、基本见底；前期格力存在压货行为，但高温天气使得库存再次清零，在没有库存包袱的背景下，下半年新冷年开盘后格力乃至行业整体的出货端或超预期。

估值没有下行空间，继续推荐两大龙头格力当前股价对应明年业绩仅有10倍，因此当前家电白马没有下跌空间，而短期高温天气使得7月零售端超预期，同时渠道库存见底使得下半年出货端也将比市场此前预期乐观;基于估值没有下行空间、基本面超预期的考量，当前时点继续推荐格力电器(000651)、美的集团(000 )。

风险提示：天气转凉、市场竞争加剧、原材料再度上涨