建材买入水泥玻璃玻纤荐股牛

建材：买入水泥玻璃玻纤 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点★周期行情再至：由于对宏观经济的悲观预期，前期周期板块出现普调；而我们一直坚定认为，对明年建材周期品的盈利能力和可持续性无需过度担忧，基本面仍将维持强势。随着中央经济工作会议给予整体经济整体较为稳定预期，同时近期水泥价格持续走高、主要玻璃纤维企业也上调了价格，市场逐渐从悲观中走指出，我们认为周期行情有望重新启动。

原标题：巴勒斯坦国驻捷克大使被炸身亡捷克警方初步认为是一起意外 ★经济新常态下，需求端不具备大幅下滑的风险：中央经济工作会议中指出我国要推动高质量发展；延续积极的财政政策和稳健的货币政策，确保对重点领域和项目的支持力度；推动制造强国、区域协调、乡村振兴、全面开放。我们认为2018年整体经济运行的基调仍将是在稳定中的结构调整，当前作为经济支柱的固定资产投资不会被偏废，增速可能会放缓，而需求的总体量仍将在高位维持，水泥、玻璃等传统周期建材的需求不具备明显下滑基础；随着经济发展模式调整与升级，部分行业需求（如玻纤）仍然存在较强结构性的增长机会。

★供给侧仍将是行业盈利的核心抓手，低库存和产能紧平衡下，景气维度将被明显拉长：我们认为2018年我国仍将在“绿水青山”的思路下，严格控制经济发展质量、重视环保，2016年以来的供给侧改革大方向仍将得以延续。如水泥行业对于从原材料-熟料-水泥整条产业链的控制都在进一步增强，而中期维度的供给侧改革方案已经出台；玻璃行业的排污许可证标准出现提升，针对小散乱企业的整改也在进行中。我们认为产能严控、较低库存的运行状态将成为周期建材2018年的共同特点，而严禁新增、淘汰落后也将成为2018年全行业的主旋律。传统周期建材的供给端端存在较强的安全边际，行业盈利有望进一步提升。

★淡季不淡，关注水泥跨年行情：受前期宏观预期较弱的影响，水泥板块的当前估值，并未反映四季度水泥价格大幅上涨对明年盈利中枢抬升的预期；而全国水泥库存近7周呈现持续下滑，为近年最低水平，我们认为随着行业供需格局的好转和当前供给侧的严格控制，淡季不淡再现确定性高，而明年全行业整体盈利中枢有望进一步提升。水泥跨年行情值得再三重视。

推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥。

★玻纤龙头盈利有望稳定增长：玻璃纤维的本轮景气周期随着下游需求稳定增长、结构高端化进程加速、行业壁垒的逐渐建立等因素，而被明显拉长，而行业内的龙头企业，借助这一行业契机，进一步增强自身行业竞争力、进行产业链扩张，中期来看行业将延续强者恒强的态势。我们认为行业龙头的整体盈利能力有望在2018年，百尺竿头更进一步。推荐中国巨石、中材科技、长海股份。