有色金属双降激活估值荐股哈

有色金属：双降激活估值 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议双降有利金属板块：上周我国经济数据欠佳，自10月以来，稳增长政策有发力之势，周三，央行开展了MLF操作，规模逾千亿，周五，央行宣布双降。密集的货币政策，一方面说明了当前经济的严峻局面，制造业的前景较为悲观，出于对国内经济的担忧，即便双降，金属夜盘高开低走；另一方面，央行的操作也超出市场预期，在流动性充裕，而实际利率再次为负的背景下，股票市场的风险情绪有望提升，从而改善有色金属的估值，从业绩上来看，有色金属公司资产负债率较高，双降对于降低财务成本，提高资金的可获得性帮助很大。因此，我们预计，双降有利于有色金属公司降低财务费用，并提升公司的估值。基本金属公司会受制于需求的低迷，相对来说，黄金公司更受益于流动性宽松局面。

基本金属减产事件不断。民营的金属企业面临的低金属价格、高融资成本问题，正在发酵，不时传来企业破产的消息，即便是国有企业在供需恶化趋势仍在延续的环境下，也有不少企业开始减产，如江铜已经开始减产电解铜；铝价逼进1万元，中国铝业等铝企压力显著上升，中铝连城在博弈中，获得了更多的电价优惠，但抚顺铝业将在月底减产。我们预计，铝已经成为第一个产能开始退出的行业，而铜镍开始尾随。

投资策略：短期，关注受益于双降的金属资源品种，如中金岭南、山东黄金、西部黄金；但中长期趋势仍要等待基本金属需求的回暖，及减产的累积效应。中长期，我们主要从成长、转型两个角度去寻找投资机会，关注赣锋锂业、正海磁材、华友钴业，刚泰控股、宁波韵升、横店东磁及转型医疗的公司等；上周回顾金融市场：欧洲央行行长德拉基暗示将进一步宽松，中国央行意外双降。

美元大涨2.45%，欧美股市也普遍受到提振，欧元则惨遭冲击，欧元兑美元跌2.9 %。同时，原油遭受重挫，黄金也终止涨势，下跌1.72%，收于1162.8美元，白银等贵金属价格均有下跌。

基本金属价格：国外，LMEX下跌2.6 %，铜价跌92（1.75%），铝价降68.5(4. 7%)，锌价跌44.5（2.47%）、锡价跌1. 5%，镍价跌0.14%，铅价下降50.5（2.79%）。国内，铜价降 60（0.9%），铝价跌685（6.1%），锌价跌 55（2.45%），铅价跌1.9 %。

金属库存：LME基本金属，铜库存减少15 50吨（5.24%），铝库存减少0.28%，锌库存减少1.75%，铅库存减少 100吨（2.04%），锡库存减少80吨（1.79%），镍库存减少1.95%。国内基本金属，铜库存增加11 87吨（6.68%），铝库存增加5622吨（1.97%），锌库存减少1.4%，铅库存减少0.01%。

小金属价格：小金属价格多数下挫。国内，电池级碳酸锂继续表现强劲，涨12.28%，其他大多价格下降，国外也只有桶装氧化钼价格有所上扬。

而对BOSS与特殊怪物完成最后一击 股票市场：沪深 00指数上涨了5.81%。有色金属板块表现强于大盘，全周上涨了8. 4%。涨幅领先的是金属新材料、钨、铅锌板块，因受益于供给收缩，锂、铜等涨势较弱。