湘财证券宏观流动性趋于偏紧市场增量资金有位置

湘财证券：宏观流动性趋于偏紧 市场增量资金有所放缓 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

融资表外回归表内，货币政策趋于中性偏紧9月外汇占款继续大幅增加126 .6亿元，贸易顺差反而大幅收窄，用残差法估算，9月热钱外流明显减弱。由于美国政府停摆，美联储延后缩减QE的预期显著增强，全球资金流出新兴市场的速度继续减慢，预计外汇占款仍将继续反弹。

9月央行逆回购力度开始减弱，虽然公开市场仍继续实现净投放160亿元，但较上月的2150亿元已大幅缩减，银行间质押式回购加权平均利率则从8月的 .45%小幅回升至 .48%。自10月份以来，央行也已转为净回笼74亿元，货币政策趋于中性偏紧。

9月社会融资总量新增1.4万亿，较上月少增约1780亿，而新增人民币贷款7870亿元，较上月多增约740亿，表内融资占比显著提高，由于去杠杆压力犹存，监管思路倾向表外回归表内。

基金增量资金有所放缓，RQFII投资额度提速显著9月开放式股票型基金份额环根据东港股份最近披露的北京地区电子发票试点进展情况比减少179.95亿份至1.2万亿份，新成立偏股型基金份额环比减少18.6亿份至101.8亿份，增量资金有所放缓。

9月QFII投资额度474.9 亿美元，环比增加10.5亿美元，但改善力度较上月下降；RQFII投资额度也小幅环比增加65亿元至1 4 亿元，不过自10月以来，继伦敦获800亿元后，新加坡获得500亿元，RQFII投资额度提速显著。

个人投资者入场资金明显增加9月证券市场交易结算资金余额先升后降，月中（9月1 日-18日当周）再度回升至6400亿元，另外银证转账变动净额始终处于净流出状态。

不过10月份结算资金余额小幅回升，银证转账变会对各项目所在区域的房价进行评估动净额在第1周则大幅净流入915亿元，显示个人投资者入场资金明显增加。