机械制造全球概要主要题材及首选建议的

机械制造：全球概要 主要题材及首选建议 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

75IT经理世界33.73 我们认为我们研究范围内全球工程机械股的风险回报较为均衡，北美市场明显复苏（而且很大程度上为投资者所低估），巴西存在机械设备持续增长空间，但抵消因素是中国大部分主要产品的复苏势头迟缓，以及欧洲销售持续位于低谷。我们推荐买入Caterpillar(强力买入名单)、中联重科、UnitedTractors、Mills和Manitowoc，它们拥有领先的市场地位，利润率存在上行空间，产品需求处于复苏早期，且估值具有吸引力。建议卖出山推、Oshkosh、厦工、山河智能，我们认为市场对这些股票的盈利预期偏高，且估值相对较贵。

对中国持谨慎态度，但前景正在改善我们预计三季度工程机械设备行业将自去年下半年的低基数缓慢复苏，因政策逐渐放松将推动基建投资，但同时房地产投资将继续疲软。各种产品中，我们最看好混凝土机械，因为预拌混凝土在中小城市的渗透率将日益提高。

美国市场稳步复苏，关注表现落后的股票美国工程机械行业向周期中值水平复苏的势头十分明显，且受到住宅库存改善、主要产品的租赁以及二手设备价格强劲因素的支撑。我们建议买入Manitowoc，因为我们预计受利用率持续复苏和最终租赁价格自周期低点上升的推动，未来12个月起重机资本开支将再度升温。

欧洲机械设备销量仍接近谷底水平我们预计欧洲工程机械设备需求仍将接近周期低点（较峰值低70%），受到公共建设开支紧缩以及私营领域建筑活动疲软的影响。

巴西需求短期内喜忧参半，长期势头稳健尽管短期内的工程机械需求喜忧参半，但我们预计未来三年公共基建项目将令建筑总开支每年增长15%，从而推动工程机械设备数量持续扩张。