机械制造全球海工产业保持高景气度中国企业了

机械制造：全球海工产业保持高景气度 中国企业迎来成长机遇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示：

我们近期前往马来西亚和新加坡调研了7家海工产业链上的龙头企业。无论是装备制造企业还是海上钻井服务企业，都反馈国际海工行业的景气度非常高，而且对于未来预期乐观，认为目前的高景气度能够持续5到10年的时间。我们认为国内海工装备制造行业将在海外设备需求旺盛的过程中持续收获订单，同时盈利能力开始改善；国内海上油服行业的设备利用率保持高位，而日费率还有进一步上涨空间，海外将成为重要收入贡献。

自己就要先参与进来。要重视意见领袖的影响 报告摘要全球能源需求回暖，原油产量增长依赖海上。目前业界和资本市场对于全球经济都较前几年更为乐观，而全球的原油消费量与经济增长具有很强的相关性。但是现在全球石油产量已经越来越明显的体现出，“Theeasyoilisgone”这样的趋势。陆上常规原油产量的增长基本已经陷入停滞，主要增量来自于海上。油价是海上油气开发投资的最直接驱动因素，但我们判断未来两到三年尚不构成向下的风险。

海上钻井平台更新换代需求巨大。上一轮海上平台的交付高峰是在上世纪70年代末到80年代初，现在海上钻机存量市场中，无论是自升式钻井平台还是半潜式钻井平台，超过50%以上服役超过25年，达到设计寿命，且不符合效率和安全性的要求，面临更换。加上海上开采量的增长带来存量扩张，全球海工设备订单将维持在高水平。

海上设备利用率保持高位，日费率仍有上涨空间。全球海上钻机的利用率持续上升，而日费率也处于上行通道，在201 年上涨5%到10%左右。而企业对日费率上涨的感受更为乐观，其原因在于新旧平台之间的差异较大。未来费率仍有上升空间，最保守的看法也认为至少能维持目前的水平。

中国企业将受益于全球产业链保持高景气度。中国在自升式平台市场上的份额已占最大，未来看产业链转移。具备了一定竞争力的中国企业会以较低的价格和宽松的商务条件吸引海外小企业的订单，一方面继续保持在自升式平台上的优势，另一方面发力半潜式平台，甚至开始慢慢进入钻井船市场。对于海上油服企业而言，短期看设备利用率和日费率的上行，而国内海上资本开支增长、深水勘探加大以及海外收入增长是长期乐观因素。