东北证券融资融券业务评价报告

东北证券：融资融券业务评价报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、融资融券市场201 年非常火爆，两市融资余额达到 4 4.70亿元，全年融资余额净增加2577.76亿元，融资融券余额为 465.268亿元，相对于2012年增长287.11%，而融券余额 0.57亿元，下降20.01%，融券余额呈负增长。两市融资买入额占A股成交额比例为8.59%，融资融券交易金额超过5.8万亿元。201 年融资融券超高速发展的原因，主要在于政策性支持，一是先后两次扩容标的股票规模，标的股票数量增至700只，更主要的是降低了投资者的参与门槛，使得融资融券业务的投资主体覆盖范围大为拓宽，一些中小散户也加入了融资融券交易。金融保险业、机械设备、信息技术业融资净买入超过200亿元，从个股融资净买入额来看，排在前列的大部分股价都上涨，二者呈正相关，融资净买入额排名靠前的有文化传媒、电子、通信服务行业等，但有色金属和煤炭行业融资余额相对减少，这与这些行业不景气呈正相关。两市融券成交额不到融资成交额的2成，投资者仍主要以融资为主。

2、2014年融资融券标的范围再度放宽的概率比较小，投资者进入的标准已经基本放开，再度靠量增加融资融券规模的难度加大，估计政策上融资融券有望向机构投资者放开，这是一个新增的客户群体，有望带动融资融券交易活跃，我们估计2014年融资融券余额平稳增长，如果按照201 年末融资融券余额 400亿来测算的话，按增长幅度20%-50%来估计的话，则融资融券余额在亿之间，中枢在4500亿。估计证券公司融资融券息费和佣金收入在280- 20亿左右，增长幅度在40%-60%之间。

、融资对象多元化，特别是创业板和中小板个股估值比较高，昌九生化使得融资者损失惨重，给市场提醒了两融的风险。201 年12月融资净买入额前10位个股主要集中在银行、证券等，个股的融资买入/偿还的看多指标平均值为1.045，相对于前期1.0 1有所增加，其中，中国银行、建设银行等大银行看多指标排名靠前，但融资做多要谨慎，从行业来看，医药、建筑业、金融业等相对看多，而电力业、租赁服务业、科学服务业等相对看空，房地产、信息、农业、交通业等行业都是中性。

在故障发生线路或直接受影响线路视情况办理退票。 从融资融券交易策略看，1月份可相对谨慎，市场行情不容乐观，融资仓位和融券仓位应适度配臵，但关键要看行业和个股，可逐步布局蓝筹等个股，回避减持高估值高价题材股，适当融券做空这些个股，控制两融风险。