齐鲁证券欧元区重回复苏轨道物业

齐鲁证券：欧元区重回复苏轨道 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

欧元区重回复苏轨道Markit欧元区4月PMI预估值好于预期，也高于上月值，显示欧元区经济重回复苏轨道。其中，制造业PMI预估值为53.3，上月值和本月市场一致预期值均为53；服务业PMI预估值53.1，上月值为52.2，市场一致预期值为52.5；综合PMI预估值为54，上月值为53.1，市场一致预期值为53。欧元区的领头羊德国的PMI预估值较上月上升幅度更大，其中制造业PMI从上月的54.3上升到56.3，服务业PMI从53.7上升到54.2，综合PMI从上月的53上升到55；但法国PMI预估值低于上月值，也低于市场一致预期，其中制造PMI从52.1下降到50.9，服务业PMI从51.5下降到50.3，综合PMI从51.8下降到50.5。

在今年天翼交易会期间 欧元区其他领先指标也显示经济仍在继续好转，如sentix投资者信心指数从13.9上升到14.1，ZEW调查预期指数虽然较上月小幅回落，但仍高达61.2，处于扩张区间，因此通胀紧缩的担忧可能只是暂时的。

不过，欧元区的货币需求量同比仍处于下降趋势，这显示整体需求仍然不够强劲，而这可能对通胀的回升构成阻碍。美国QE政策的成功的确值得借鉴，不过我们认为是否有必要实施QE还需要视复苏情况而定，至少从目前来看，复苏仍在继续，QE暂时还没有必要。

英国央行公布会议记录BOE公布4月9日货币政策会议备忘录，主要内容是维持0.5%的基准利率不变，并维持3750亿英镑的资产购入目标不变。英国经济数据也和欧元区遭遇了类似的问题，总体数据向好，但通胀持续走低，需求略显疲弱。最新公布的CBI（英国工业联盟）4月订单差值（-1）显著低于预期（7），但企业乐观指数（33）却大幅高出预期（25），不过PPI投入价格指数同比下降趋势显著，BOE是否会扩大资产购买规模也存在不确定性。