齐鲁证券欧央行短期宽松概率大计划

齐鲁证券：欧央行短期宽松概率大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点美国：短期利率可能早于预期上升美国房地产市场的数据好坏参半，但就业市场仍处在持续改善的趋势之中。美联储的议息会议纪要显示，在QE结束之后，短期利率可能会比预期的更早出现变化。

孙玉华激动不已 欧元区：欧央行再度宽松概率大欧元区PMI预估值回落，但消费者信心继续回升。欧央行近期频繁向市场传递宽松信号，近期再度宽松的概率较大，降息的可能性大于QE，降息幅度预期在10~25个基点。极右翼政党在欧盟议会选举中异军突起，这给欧洲带来不稳定因素。乌克兰的选举中，波罗申科第一轮选票过半赢得大选，乌克兰动荡的局面有望逐渐平息，对欧盟及俄罗斯的经济复苏都有利。

日本：出口好转日本4月出口数据意外好转，但贸易逆差依然高于市场预期。日本央行议息会议纪要显示央行将会容忍消费税上调对短期经济的冲击，但中期仍将保持货币政策的灵活性。

新兴市场国家巴西：销售显著下滑，经济活动指数也出现负增长，这表明巴西经济在全面回落，但通胀水平仍然较高，这将抑制政策宽松，经济下滑的趋势在短期还将持续。

俄罗斯：俄罗斯政府对消费的补贴使消费没有出现显著下降，但依然低迷。工业产值意外上升，产能投资降幅收窄，俄罗斯经济正在展露曙光。

南非：由于政府开始实施积极财政政策和宽松货币政策以刺激经济增长，通货膨胀又有上升势头。由于通胀水平较高，SARB利率没有下降，仍然维持在5.5%。