有色金属全球经济收缩金属基本面乏力呢

有色金属：全球经济收缩 金属基本面乏力 类别： 机构： 研究员：

平均批发价格骤然下降为每公斤4—6元。草莓种植户遭受巨额损失。 [摘要]

1，全球经济周期处在一个相对收缩阶段，大宗商品的基本面面临压力。区域空间上，中国的收缩可能开始反转，但这以判断需要8月份OECD指标的进一步论证；美国OECD领先指标已经走向冰水混合的临界，这或许是市场预期QE 的根本原因所在；欧元区则因为西班牙、意大利等国的债务危机，经济收缩迹象进一步加强；日本尚未从地震的阴影中走出来；2，美元流动性方面，货币乘数的衰竭透露出美国经济复苏的乏力，失业率的回升、奥巴马政府要求提高国债上限、CPI环比下跌-0.1%正在（将）强化市场QE 预期（美元和黄金相关性达到近15年新高、上周黄金非商业多头净持仓增加25%）。伯南克倾的货币政策向于制造率高于温和通胀（5%左右），以货币低成本性和可得性制造国内房地产市场的投资价值，进而启动国内最大的就业市场； ，国内流动性方面，粮食、猪肉价格推动CPI（6月份6. 6%，YOY；0. %，MOM）上涨。尽管M1和M2在6月份有所好转，但不可否认的是，央行仍然有意控制M1的增速，其背后隐现对国内通胀压力的防御。人民币汇率继续走高，IMF认为人民币至少还有 %-2 %的涨幅，预计未来国内大宗商品弹性将会低于外盘。但由于电解铝成本的强力支持，上海铝的弹性将要高于外盘；4，在基本金属方面，整体库存水平仍然较高，这从侧面印证基本面乏力。某种意义上，自2009年以来的金属价格飙涨实则为流动性泛滥的结果。在伯南克发出可能继续QE 的信号后，本周伦铜的非商业多头净持仓延续上涨。除了铜，铅蓄电池行业整合，行业清理黑名单或在月底出炉（铅蓄电池行业和替代电池行业的影响）；金属钨的价格开始回升，稀土价格有所回落（出口配额高于预期）；港口铁矿石库存高位上行给钢铁行业带来的短期利好。