有色金属三因素仍在向有利于板块走势的方向呢

有色金属：三因素仍在向有利于板块走势的方向演变 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：本周A股有色行业指数涨1.4 %基本金属本周走势分化，LME三月铜、铝、锌本周涨0.58%、0.04%和1.92%，LME三月铅、镍、锡本周跌1.1 %、 .47%和0.52%。黄金收于1710.94美元/盎司，周跌 .57%。小金属本周依然交投清淡，价格普跌。本周A股有色行业指数涨1.4 %，跑赢大盘0.40个百分点。分子行业来看，基本金属板块涨0.94%，小金属板块涨4.65%，贵金属板块跌0.80%。国信有色二月板块投资组合月涨幅为12.26%，跑赢大盘2.95个百分点，跑赢有色指数2.76个百分点。

基本金属：美元大涨VS中国PMI数据向好，LMEX指数微跌收盘综合来看，美国经济数据本周好坏参半，而欧元区却仍有高失业高通胀之忧；虽然欧元区救市行为开始积极，却不及美国量化宽松短期内可能减弱带来的市场影响。

美元本周在反复震荡中最终走强，周涨幅1. 4%。周四，中国PMI数据向好在一定程度上化解了市场对中国经济“硬着陆”的悲观预期，LMEX指数企稳。但在美元走强的压制下，LMEX指数本周微跌0.05%，报收 7 .1。从金属品种看，本周锌的表现相对较强。我们认为，中长期看，如果推动金属价格上涨的因素更多的是来自于宏观经济数据的改善，则商品属性更强的品种表现会更强。

能源做电商 小金属：价格继续普跌，巴菲特旗下IMC宣布投资韩国钨矿板块表现看，小金属板块涨幅居前，与小金属价格普跌的表现背离，暗示资本市场将产品价格下跌信号解读为未来拐点的临近，反映出对小金属后市看好的预期。本周钨行业重大事件：2月28日，巴菲特旗下IMC公司宣布与韩国上东矿山的运营公司沃尔夫矿业公司签订投资协议，IMC将共投资840亿韩元（约合7500万美元）参股上东矿业公司，并合作成立仲钨酸铵（APT）工厂。保守估计，IMC本次对韩国上东矿山项目投资的期望收益率为144. %，因此，此举是巴菲特典型的价值投资行为。本次对上游钨矿资源的投资，是巴菲特对钨业上下游整体投资的又一步骤，显示了其对钨行业未来发展的信心。

投资建议：三月继续建议对有色板块进行标配我们跟踪的“三因素”目前仍向有利于板块走势的方向演变：国内，2月PMI显示经济快速下滑时期或已渡过，海外形势好于预期，库存调整平缓，投资回落有限。

而政策宽松的市场预期依然强烈；美国，伯南克虽未再次释放进一步QE的信号，但美国经济稳健复苏趋势未变始终扮演着核心推动力的角色；欧洲，第二轮LTRO的抵押贷款额度超预期，对欧债问题的救援行为变得积极，未来经济形势继续恶化的可能性在减弱。综合考虑， 月，我们继续建议机构投资者标配有色板块。国信有色 月的板块投资组合为：辰州矿业，包钢稀土，厦门钨业，新疆众和，中金岭南（权重均为20%）。