银河证券短暂休整再前进新年布局与能量积蓄位置

银河证券：短暂休整再前进 新年布局与能量积蓄 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

短期需要休整消化资金压力。上周我们提醒在进入新年后可能进入短期休整，新年第一个交易日的走势增加了这种概率。1月4日早盘高开后放量下跌，这说明经过连续逼空上涨后，获利盘和前期解套盘的压力越来越大。产业资本逢高减持的动机很明显，随着解禁数量的增加，资金压力会随之增加。近期随着市场上涨，产业资本减持的股数和金额都处于持续增加态势。另外，限售股解禁数量在1月份也比较多。

短期休整可以积蓄再次上涨的能量。逼空式上涨没有吸引大量跟风盘，需要震荡休整吸引踏空资金入场。在改革憧憬三级跳之后，上证综指直逼2 00点，从1949反弹以来涨幅接近20%，基本走出了无抵抗下跌，告别了过去两年的信心磨灭。2 00一线也将成为一个重要的考验线。因此，市场有短期休整的必要，积蓄再次上涨的能量。

短期休整也是进行持仓结构调整和新年布局的需要。从行业来看，201 年的第一个交易日充分体现了结构调整与新年重新布局的特点。在2012年表现强势的个股和板块在201 年的第一个交易日放量下跌，比如安防、装饰园林、电子等都是2012年的大牛股集中诞生地，却集体遭遇新年开门绿，这并不一定是基本面出了问题，而是机构投资者在排名压力过后锁定收益进行新年布局的尝试。因此，股指一定程度的休整，机构投资者可以趁机进行持仓结构的调整，对201 年看好的品种逢低吸纳，对不看好或超额收益显著的品种逢高减持。开年布局很重要，当前正是好时机。

如果说估值修复是对风险的重新认识，那么，下一步的盈利预期修复则是对机会的重新认识。对风险的重新认识可以抽象一点，对机会的重新认识则要具体一点。从上出现了质疑骑行活动是大人利用小孩子进行炒作。为此估值修复向盈利修复的切换可能需要市场休息一下，想一想下一阶段股价的驱动力何在哪里。从投资行为来看，应在休整中关注年报和盈利预期的修复，在休整中把握建仓和布局的节奏。

从市场风格来看，以A50为代表的传统大盘股有休整需要，而消费和成长将出现内部分化。新型城镇化的憧憬并不带动所有的消费，但有利于大众品牌必须消费；成长股内部也将是一个大浪淘沙的过程，市场仍然在寻找方向的过程中，并不存在一个整体优秀的成长股指数。

补涨的机会有两类，一是前期强势板块中涨幅较小的优质品种，行业如金融、地产、汽车、石化、建筑建材等；二是12月份涨幅不大但逻辑符合本轮行情驱动因素的板块和个股，可能会在1月份将继续演绎盈利预期修复和估值修复，关注有色、煤炭、商业等，军工、三农等主题仍可关注。