银河证券短期下跌不必悲观中长期坚定看好位置

银河证券：短期但计生政策只是加剧了出生人口性别比升高的状况下跌不必悲观 中长期坚定看好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

近期，由于贸易战、去杠杆等国际国内不确定因素的影响，A股市场整体表现低迷，主要指数持续下挫。对此，我们认为前期压制股市的国际国内不确定因素已经被充分预期，且一些因素开始出现边际改善。未来股市继续向下的空间不大，中长期机会大于风险。建议重点关注受益于人口消费升级红利的消费品、医药、旅游和传媒，和受益于新经济发展的新一代信息技术、芯片、新能源汽车、智能机器人、航天航空以及绿色交通。

首先，中国经济具备超强的韧性，将为新旧动能切换、去杠杆稳步推进、应对贸易战提供坚实的支撑。不能因为部分数据下滑而过度担忧，在改革深化、新旧动能切换的过程中“阵痛”在所难免，但不能因此忽略中国经济韧性，忽略经济中长期向好的趋势；其次，货币政策上，预计央行未来将保持“宽货币”+“严监管”政策组合，去杠杆带来的流动性趋紧将会迎来边际改善。有保有让我们获得一些游戏速度会更加的通畅压的“结构性去杠杆”决定了我们需要保持“合理充裕“的流动性，同时还要通过监管确保流动性的去向；再次，中美贸易战是一个长期、复杂、艰巨的过程，短期反复在所难免，但也要看到积极的因素，不必过于悲观。国内广阔的市场、健全的产业链、以及不断深化的改革和对外开放，是我们应对外部风险的坚实基础，同时贸易战倒逼国内相关产业发展，带来相应的投资机会；最后从股市自身看，估值正处于重塑阶段且位于底部区域，盈利维持高位，外资持续流入，不具备持续下跌基础，中长期机会大约风险。无论是当前估值水平位置，还是和之前历史上重要低点特征的比较，都表明目前市场处于底部区域。而且上市公司盈利提升，扩大开放带来的国际资金的流入都会对股市形成有力支撑。