齐鲁证券经济依然疲弱但现企稳迹象哈

同时也要感谢我的儿子 齐鲁证券：经济依然疲弱 但现企稳迹象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点经济增长疲弱，但出现企稳迹象8月份，规模以上工业增加值同比增长8.9%，比上月份回落0.3个百分点；环比增长0.69%，比上月上升0.04个百分点。

正如我们在上月预期的一样，为了阻碍经济继续下滑，政策开始重回宽松——基建项目审批加快，政府“维稳”需求重新占据主导地位。但我们认为，这些动作的信号意义大于实际作用，因为重回政府主导投资的经济增长方式的前车之鉴尚令人印象深刻，同时地方财政也因房地产调控而捉襟见肘，银行业也无力再次承担大规模的信贷扩张，因此已批项目的实际执行可能难达预期，但经济和市场的短期信心将会受到提振。

房地产投资增速大幅回升2011年月份，固定资产投资（不含农户）217958亿元，同比名义增长20.2%，增速比月份回落0.2个百分点；全国房地产开发投资43688亿元，同比名义增长15.6%，增速比月份提高0.2个百分点。8月份，城镇固定资产投资同比增长19%，比上月回落1.4个百分点；房地产开发投资同比增长17%，比上月回升7.4个百分点。8月份固定资产投资环比增长1.3%，比上月微幅回落0.07个百分点。

由于房地产调控紧缩预期落空，房地产市场又开始恢复活力，成交量上升，投资增速也出现回升。短期新开工也可能会回升，并阻碍经济进一步下滑，但我们还是要强调，地产复苏无法回避的是如何面对房价全面上升，未来地产调控必须做出重大调整。

真实消费增速较上月微幅下降2011年8月份，社会消费品零售总额16659亿元，同比名义增长13.2%（扣除价格因素实际增长12.1%），名义增速比上月上升0.1个百分点，真实增速则下降0.1个百分点。

与上月相比，体育娱乐用品延续回升趋势，增速提升最高，其次是家电、文化办公用品、化妆品、服装及石油制品等行业。药品增速较上月下降最多，其次是汽车及建筑装潢材料。

通胀处于底部区域8月CPI同比增长2%，环比上升0.6%。食品同比增长3.4%，比上月上升1个百分点，环比上涨1.5%；对CPI贡献1.1个百分点，贡献率为56.4%，贡献点数和贡献率分别较上月上升0.33和12.2个百分点。

PPI同比下降3.5%，环比下降0.5%。工业生产者购进价格同比下降4.1%，环比下降0.5%。

由于肉禽价格同比降幅已经度过向下的拐点，同比降幅收窄，降幅收窄的还有鲜蛋及油脂；鲜菜价格同比增速回升很快，水产品同比增速也重回上升通道，这些因素都导致CPI从低点回升，从全年来看，CPI仍处于底部，可能出现反复。由于财政政策更加积极，货币供应量增加和总需求回升可能使CPI在年底回升到接近3%的水平。