渤海证券中央救或不救底线都在那里呢

渤海证券：中央救或不救 底线都在那里 类别： 机构： 研究员：

“在明基品牌的市场拉力不是很大的情况下 [摘要]

投资要点：

我们设置了债务增长、债务成本和债务预警三类指标来综合监测债务变动情况。

债务增长方面：分债务品种来看，上周债券发行量较前一周大幅回升，其中总发行量和总偿还量分别为1445.10亿元和663.45亿元，净融资量持续为正，达到781.65亿元。理财产品方面，上周共发行770款，到期1185款，净发行为-415款。总体而言，债务整体规模环比有所上升。

债务成本方面：按债务产品划分，债券类成本涨跌互现。其中，银行间市场一年期国债到期收益率为3.78%，与前一周持平，一年期金融债到期收益率为4.29%，较前一周下行3BP，各类企业债全部微幅上涨，一年期地方政府债到期收益率为3.93%，与前一周持平；理财产品方面，上周预期收益率为5.43%，较前一周下行28BP；一年期温州综合利率上行6BP至17.27%。综合来看，跨过国庆时点央行公开市场操作平稳，整体流动性较宽松。

债务预警方面：债务危机发生前收益率曲线短端比长端上行得更快，期限利差缩窄，极端情况下长短端收益率倒挂往往是债务危机的前兆。我们选择1年与10年期国债收益率指标来比较期限利差，进行债务危机预警。上周银行间市场一年期国债到期收益率与前一周持平，十年期国债到期收益率上行2BP，分别为3.74%和4.01%，期限利差与前一周相比小幅回升，为0.27%，短期内债务整体风险仍处于可控范围。