国信证券三中全会预期和十八大时期主题炒作源泉

国信证券：三中全会预期和十八大时期主题炒作异同 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾：股市上涨截至周五，上证指数和沪深 00涨幅分别为2.0%和1.9%。

三中全会预期和十八大时期主题炒作异同去年底的十八大召开与即将召开的三中全会，市场炒作的主题出现了重合度，当然也有所不同。相同的炒作主题包括：土改、文化传媒。不同的是：城镇化和环保十八大召开时被爆炒，这次是自贸区概念。相同背景是：经济低位企稳回升、房价上涨。不同的是：这次地王频现、石油价格创出2年多的新高。后续需要注意的是重复炒作的概念高度有限，旱地拔葱的自贸区炒作类似于99年的519行情，2010年的煤飞色舞，不要接最后一棒就可。

改革绕不开土改，但可关注其中扩散的机会。无论是自贸区还是农村土地流转，还有城镇化都涉及的核心要素：土地，这也是炒作的核心，主要是因实体土地的稀缺性会导致价格上涨。如媒体报道上海自贸区使得所涉区域内房价乘机上涨。继续关注上述概念的扩散，首先是从自贸区概念，上一周有提及。其次从农村土地流转概念来讲，扩散至农业、农药、农机等宽泛意义的农村改革，可关注其中基本面较好的个股。最后，9月8日，总理邀院士中南海谈城镇化，说明城镇化改革并没有停止，机会或在“新型”和“农民受益”等方面做文章。

全天下跌9个点在主要经济体经济有所稳定和复苏之际资源价格出现了上涨，包括国内的土地和海外的石油。（1）9月份以来各地政府集中推地，地王频现。一是上海总价地王出现。新鸿基揽下徐汇区徐家汇中心项目地块，折合楼板价 .7 万元/平方米，溢价率为24.2%。上海总价地王纪录被改写为217.7亿元。二9月4日，融创以21亿元拿下北京农展馆住宅地块，以7. 1万元/平方米一举成为北京单价地王。三是天津、苏杭同期出现地王。（2）原油价格上周上涨2.4%至110，创下两年多时间（2011年5月以来）的新高。从8月的进口数据看，中国进口原油增加16.5%，进口均价为每吨765.7美元，上涨 .5%，化工等涨价概念的投资机会依然值得关注。

流通性宽松下央行结束了净投放。（1）央行本周结束了此前连续11周的净投放，开始回笼资金，投资者应关注其中的信号作用和后续操作。R007本周下降26BP至 .4745%。维持判断：相对6月份以来，资金恐慌过去，但是程度难言走向放松。（2）从资金面看，资金价格略有回调。上周票据转帖利率回调25bp至5.15%。长三角和珠三角票据利率下降25、20bp分别至5. 5%，5.45%。（ ）由于非农数据低于预期，使得退出QE预期放缓，大宗商品价格出现了反弹。