机械制造价格上涨明显荐股计划

机械制造：价格上涨明显 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

而不仅限于技术工具。 新船订单保持高位运行：船舶经纪商GoldenDestiny周度统计显示，上周船东共下订单订造77艘船，包括 7艘散货船、14艘油轮、6艘集装箱船，20艘其他船型，总运力达到808万载重吨。全周，新船的订单量比前一周增加了5 %，与去年同期相比则增长了8 %。

价格上涨明显，好望角型散货船领头：根据克拉克松统计，11月底的散货船的新船均价分别为$492/dwt和$478/dwt，分别较年初上涨6.6%和2.6%，集装箱船的新船均价为$12,622/TEU，较年初上涨8.9%。各类船型中，又以好望角型的散货船订单形势最好，价格也最为强势。其中，17..0万吨散货船年初新船价格为每艘4,600万美元，9月底价格升至5,000万美元，11月底已升至5, 50万美元，累计涨幅高达16. %。如果假定年初价格对应企业“亏折旧”的利润率（-4%左右），则当前价格对应的净利润率可达到6%左右（按25%的所得税率，并考虑人民币升值影响）。

投资建议：造船行业的过剩订单已经得到消化，并进入了消化过剩运力的阶段，未来几年，造船行业将在“现实”（目前运力仍然过剩）与“预期”（航运供需将逐步改善）之间摆动，即在大周期底部的大幅震荡。而当前由于全球经济运行平稳，特别是美国经济持续复苏，欧洲经济从收缩重回增长，造船行业处于相对于景气期，新签订单有望保持较高水平。而在产能方面，经历了下行周期的剧烈冲击后，造船产能存在显著的收缩现象，订单向主流企业集中的态势明显。结合行业需求回暖，产能状况改善，我们继续给予造船行业“买入”评级，重点看好中国船舶、广船国际。

中国船舶：201 年上半年，公司承接新船订单 6艘/517万载重吨，柴油机91台/1 万KW，承接海工业务合同金额 2.5亿元。根据下半年形势，公司201 年全年承接新船订单有望突破1,000万载重吨，创下历史新高。

201 年，公司将长兴造船51%的股权转让给沪东中华，同时收购了长兴重工 6%的股份。我们认为，上海地区作为中船集团最大的船舶造修基地，其进一步优化整合的空间巨大，公司有希望继续发挥重要的平台作用。

广船国际：今年前 季度，公司新签订单27艘、261万载重吨，全年新签订单有望创下历史新高。公司拟通过非公开发行H股收购龙穴造船，将与现有产品形成很强的互补关系。龙穴造船是华南地区最大的船舶总装基地，规划产能达到 50万载重吨，在船市回暖时弹性充足。

风险提示：全球宏观经济波动导致航运和船舶市场需求波动的风险；钢材等原材料价格大幅波动影响企业在手订单利润率等。