东北证券观察股指短期调整力度关注市场中的哈

东北证券：观察股指短期调整力度 关注市场中的补涨机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

此次中央经济工作会议重要强调了内需的重要作用，和实现扩大内需的重要方式，即推进城镇化，此外，强调了经济体制改革的重要性，鼓励大胆探索和尝试，允许摸着石头过河。在政策调控中，重点强调了切实降低实体经济发展的融资成本，目前，在企业整体盈利能力下降的当下，信贷成本的高位不利于经济的发展，降低融资成本有望成为未来货币政策的重要看点。

从目前经济发展的重点看，未来经济发展或将以城镇化发展为主，同时将更加突出经济增长的质量以及经济转型的重要性，进一步推进经济体制改革，突出强调以经济效益为核心。

从市场走势看，更多表现为周期性行业的估值修复，而目前市场估值在15倍PE以下的行业包括银行、建筑、石油石化、交运、家电、煤炭、汽车、钢铁房地产行业。此类板块整体上估值仍处于较低水平，而此类板块整体的市场权重较高，从此角度看，当前市场整体上涨的估值基础仍然存在。

从基本面角度看，周期性行业存在估值修复的内在推动因素，经济企稳的迹象较为明确，PMI指数持续回升、固定资产投资完成额以及固定资产投资新开工项目都出现回升，经济企稳的迹象已经在工业企业利润低位企稳向上的走势中得以体现，因此，从基本面角度看，当前经济企稳确定的背景下，市场存在一定的基本面支撑。

该公司曾在欧洲游戏展Gamescom2014中公开发表的新作《MONZO》 短期投资策略：股指的持续反弹主要集中在估值相对较低的周期性行业也为，也是经济复苏的提前反应，符合市场运行的客观现实。

在经济工作会议兑现后，市场将围绕经济发展的重要领域为主，尤其是城镇化相关方面，在基本面未有显著变化时，股指的调整力度和空间相对有限。适当仓位观望为主，对于涨幅相对较小的小盘股，尤其是偏周期性行业中部分业绩较为确定的优质个股可以选择在调整过程中介入，同时关注煤炭、化工等涨幅较小板块中低估值个股的补涨机会。