东北证券蓄能待升二次吃饭吗

东北证券：蓄能待升 二次吃饭 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市人大常委会审议通过了《天津市绿化条例》 报告摘要：

上周市场表现相对平稳，上证指数收于2927点、微跌0. 9%，创业板指收于2186点、下跌0.8%，两市成交额维持在亿区间，虽无明显放量迹象、但仍较为平稳；市场风格依然均衡。板块方面，电气设备、国防军工、汽车板块涨幅居前，传媒、食品饮料、金融等表现较弱；题材方面，冷链物流、次新股和锂电池概念表现强势。市场在长阳线之后进入了50点左右的区间反复震荡，犹如前期2800点一线的震荡；考虑到端午节前观望因素，市场连续多日收出十字星、显示投资者总体趋于理性。因此，考虑到目前A股存量博弈为主、内因影响更大、自身趋势的惯性较大，预计市场仍在年内第二次吃饭行情的格局中、短期以震荡蓄能待升为主基调。理由如下：

首先，技术角度，大盘连续收出十字星，成交量无放大、量价关系保持良好，市场既没有出现极端多头所谓的快速逼空行情、也没有出现悲观派预期的一日游行情；市场的反复震荡、更可能是消耗浮筹的动作。

上周周策略中提及 0分钟级别顶背离的风险、但就目前格局看、如此窄幅波动下的背离，可能只是形似而已、不必刻舟求剑。技术形态上看，中短期均线处于上行态势，同时目前反弹的时间和空间均与审慎预判下常规的B浪反弹有所差距，因此，预期年内第二次吃饭行情尚在途。

其次，从量化看，从目前存量资金和增量资金的变化来看，市场的动能尚在、目前的点位并非难以维系；换手率等情绪指标也并未进入高位状态。分级基金折溢价率、股指期货折溢价率均显示出市场情绪有所回暖；期权VIX指数回升，表明未来波动的预期在增强。预计短线市场波动可能会有加大，从一些量化指标看、6月份K线收阳概率仍大。

其三，逻辑上看，前期市场的上涨与其说是博弈加入MSCI、还不如说是预期股市制度建设的改善的良好预期；某种意义上，投资者更看重的是股市基础制度改善的预期和进程，至于是否纳入MSCI只是一个强化剂而已、其实中国股市不缺那区区千亿增量，即所谓的“A股不缺钱只是缺信心”。除了股市制度建设推进，近期宏观层面对强化供给侧改革以及“三去一降一补”中正在强化经济补短板的话语，又注意到5月的CPI和PPI数据整体好于预期，内因对A股的影响偏正面些。

因此，虽然外部不确定性较多、多空交织，但内部因素对股市偏正面些；市场反弹在时空上尚未结束，预计市场仍在年内第二次吃饭行情的格局中。考虑到假期外围股市的波动，A股的波动料将加大，但不排除出现如今年春节后(2月15日)走势。目前市况下，其实右侧要比左侧操作更难！轻仓者仍可逢低吸纳。风格以均衡为主；另外次新股分化加大、过于炒作的新股面临压力，但中报高送转预期的、预计尚未结束，中报高送转潜在样本可参照每股公积金较高且去年中报和年报并未高送转的中小盘次新股布局、如果有定增等资本诉求则胜率将会更高。