长江证券中庸之道选股位置

长江证券：中庸之道选股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点那些非线性的技术指标我们之前在做量化回归选股体系的时候，也测试了换手率这个指这一点我是深有体会的标，我们发现换手率这个技术指标并不是线性的，而是换手率特别高和特别低的股票表现相对都差一些。

本文主要研究与换手率一样可以在截面上可比的技术指标。我们经过系统测试发这个模式可能大部分需要人来实现现过去一段时间涨跌幅和波动率也有和换手率类似的规律。它们虽然没有明显的单调性，但是表现出指标大小偏中间的股票未来表现更好。

中庸之道选股模型的建立从换手率，涨跌幅和波动率三个指标来看，它们都表现出了一定的规律性，那就是排序偏中间的股票表现更好，不过在不同持有期上的规律有所差异。

我们发现不同形成期和不同持有期下，换手率和涨跌幅这两个指标基本上前面5组和排序后面5组差异比较明显，而对于波动率来说则是中间的三分之一表现更好。所以我们根据这个简单的规则来构建了持有1个月的模型。

考虑单边千分之三的交易成本，从2008年以来，持有一个月的模型年化超额收益能达到24%，胜率为57%，月平均超额收益为1.22%。