电气设备关注政策与行业利好消化荐5股

电气设备：关注政策与行业利好消化 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

月度观点：1月，市场对新股投资的热情高涨。电力设备与新能源行业有5家公司完成IPO，分别是：良信电器、炬华科技、恒华科技、欣泰电气、易事特。

近期行业投资与政策支持利好不断。国家电公司发布2014年电建设投资预算，较201 年完成额同比增长12.9%，超出市场预期；能源局提出，2014年将新增风电装机18GW，新增光伏发电装机10GW（国能规划〔2014〕 8号版本数据，国能新能〔2014〕 号文数据为14.05GW），新增核电装机8.64GW，同比皆有所增长；工信部等部门继201 年底出台机器人产业发展支持政策后，又于2014年1月底发文，调升对新能源汽车的补贴力度，并承诺2015年底到期后继续实施补贴政策。

展望2月中下旬，随着新股热潮逐渐褪去，市场对年报业绩与利润分配方案的关注渐浓。我们预计，201 年业绩同比改善的行业内上市公司将超过半数。加之前述利好因素影响，行业整体估值有望维稳甚至略升。建议重点关注：积极调整业务结构与竞争策略、业绩兑现概率较大、具有持续较快成长前景的投资标的，比如，思源电气、四方股份、北京科锐、阳光电源、远东电缆等。

月度电力投资数据分析：201 年全国电源、电建设分别完成投资 ,717亿元、 ,894亿元，分别同比减少1.46%、增长5.44%，符合我们此前预判。因统计口径不同，全国电投资增速较国辖区内投资增速低5.16个百分点。输电主建设触底反弹，但关键指标数据仍低于“十一五”中期水平。我们预计，2014年全国电投资增幅将在10%～15%之间。

1月智能电板块大事回顾：哈密南-郑州特高压直流工程于1月下旬成功投运；国于2月上旬宣布，将参与建设巴西首条特高压直流工程。我们预计，“国系”上市公司许继电气、平高电气、国电南瑞，以及国内一线变压器、平波电抗器制造商等有望参与供货。如能成功供货，其对相关公司海外业务拓展的积极影响将超过短期业绩贡献的意义。

1月新能源板块大事回顾：1）鉴于中国的光伏建设目标已提高至14GW，而德国的建设预期或将下调1GW，我们相应提升2014年全球光伏新增装机目标预期至4 ～46GW。2）硅料价格提升趋势延续。目前，市场对国内和国际光伏需求增长维持乐观看法，我们预计，这将导致一季度多晶硅价格维持高位稳定；但随着主要硅料厂产能恢复与进口市场格局趋定，硅料价格后续上涨空间有限。

1月工控节能板块大事回顾：1）1月汇丰PMI终值收于49.5，降至荣枯线之下。

展望未来，基建投资或因GDP考核被淡化而趋于谨慎，冶金、建材等部分行业产能过剩待化解，或致2014年工业市场整体需求增长有限。2）受政策支持等因素影响，新能源汽车产业发展前景较好。建议关注相关主题性投资机会，以及在电力设备行业内主业涉足汽车电机及驱动、控制系统领域的上市公司，如：信质电机、方正电机、大洋电机、卧龙电气、汇川技术等。

维持行业“增持”评级，并提示风险：1）经济复苏放缓，工控与节能板块下游行业需求改善不能持续，市场竞争加剧或致产品价格下降、订单交付延期。2）创业板估值整体承压，或影响部分公司股价走势。 ）电建设投资规模或低于预期。