渤海证券仍然预测下跌耐心等待时机吗

吴长江：王冬雷说公司高管要认真执行董事会决议 渤海证券：仍然预测下跌 耐心等待时机-基于MT 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

对于2011年1月模型预测下跌，结果错误，上证指数实际上涨4.24%。

2012年2月份模型对上证指数的预测结果仍然是下跌，延续自2011年5月份以来下跌趋势的预判。

若以上证指数作为模拟投资标的，2011年至2012年1月按照模型预测结果进行操作的收益率为3.68%，而同期上证指数下跌-17.88%，模型的模拟操作收益率仍要远高于上证指数。

虽然从年初开始市场已经走出了一轮反弹行情，并且货币政策的微调信号也带来了短期流动性由紧转松的环境。但我们也看到此前高估值的中小盘股在年初以来反而经历了风险释放的过程，市场并未出现一个各板块共同的企稳迹象。蓝筹股的低估值一方面支撑着市场指数，而中小盘股的相对较高估值水平又会在这个过程中经历着市场进一步的敲打并反复震荡。在整体环境的改观迹象未明显凸显之时，A股恐还需在低位继续震荡整固。因此，我们认为A股市场的真正反转仍需期待政策效应由量变到质变的转化。如果这里可能出现一个中长期的市场拐点，模型的结果参考意义已不重要，重要的是我们对于市场反转趋势的出现仍需耐心等待。