国信证券核心资产二类行业第三次高台跳水吧

国信证券：核心资产二类行业第三次高台跳水 类别： 机构： 研究员：

参股安信基金管理公司。 [摘要]

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧金融工程研究Page1动态报告金融工程数量化投资[TblTitl]正Alpha策略周报金融工程周报核心资产二类行业第三次高台跳水，地产仍是一类行业关键点相关研究报告：

《基于行业Alpha的分类和配置方法――总是获得正Alpha》2009年6月3日《行业配置的超额收益来自Alpha》2009年7月1日《相关系数聚类对正Alpha策略的再优化暨最新行业配置》2009年8月31日分析师董艺婷E-maildongyt@分析师林晓明E-maillinxm@分析师葛新元E-mailgexy@独立性声明：

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

金融带动一类行业alpha转强，地产持续低迷上周一类行业除了金融行业，其余五个行业都处于静止状态，地产作为先行行业按兵不动，仍然影响市场对于其它一类行业的整体预期。

二类行业Alpha整体回调机械率先转负二类行业上周Alpha出现全面调整，前期的强势行业成为重灾区，包含汽车（运输设备）的机械行业率先进入负值区间。

建议组合配置alpha收益第三周出现负收益虚拟组合出现第三周负alpha，所幸标配行业较为稳定，超配行业的拖累有所稀释。

中证800二类行业第三次高台跳水，短中期alpha齐降自从09年8月切换至二类行业之后，中证800至二类行业的60日alpha上周出现第三次高台跳水，而且20日alpha与60日同时快速回落。

从当前一二类行业的alpha变动观察，我们认为一类行业贡献正相对收益的概率在持续加大，二类行业的超配周期和相对收益贡献都已远超历史最高纪录，但是地产行业转强仍是一类行业贡献绝对收益的必要前提，需重点关注。

2010年1月25日请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2金融带动一类行业alpha转强，地产持续低迷上周一类行业除了金融行业，其余五个行业都处于静止状态，地产作为先行行业按兵不动，仍然影响市场对于其它一类行业的整体预期。

图1：一类行业Alpha本周概览资料来源：wind资讯，国信证券经济研究所二类行业Alpha整体回调机械率先转负二类行业上周Alpha出现全面调整，前期的强势行业成为重灾区，包含汽车（运输设备）的机械行业率先进入负值区间。

图2：二类行业Alpha本周概览资料来源：wind资讯，国信证券经济研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3图3：两类行业Alpha贡献对比资料来源：wind资讯，国信证券经济研究所图4：两类行业本年度60交易日alpha数据对比资料来源：wind资讯，国信证券经济研究所建议组合配置alpha收益第三周出现负收益虚拟组合出现第三周负alpha，所幸标配行业较为稳定，超配行业的拖累有所稀释。

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page4图5：建议组合配置本周alpha表现资料来源：wind资讯，国信证券经济研究所中证800二类行业第三次高台跳水，短中期alpha齐降自从09年8月切换至二类行业之后，中证800至二类行业的60日alpha上周出现第三次高台跳水，而且20日alpha与60日同时快速回落。

从当前一二类行业的alpha变动观察，我们认为一类行业贡献正相对收益的概率在持续加大，二类行业的超配周期和相对收益贡献都已远超历史最高纪录，但是地产行业转强仍是一类行业贡献绝对收益的必要前提，需重点关注。

图6：中证800两类行业60日alpha收益对比资料来源：wind资讯，国信证券经济研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page5图7：中证800两类行业20日alpha收益对比资料来源：wind资讯，国信证券经济研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page6表1：基于正Alpha配置策略的当前行业配置建议（12月23日起）数据来源：Wind资讯,国信证券经济研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page7国信证券投资评级类别级别定义推荐预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上谨慎推荐预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间中性预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间股票投资评级回避预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上推荐预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上谨慎推荐预计6个月内，行业指数表现优于市场指数5%-10％之间