黑色系期货一季度行情恐生变覆盖

来茂德保证 “黑色系”期货一季度行情恐生变

从去年“黑色系”期货整体走势看，上半年呈现宽幅震荡格局，下半年进入阶段性行情，踩准节拍的机构获利颇丰，其投资逻辑在于围绕去产能来操作。

进入2018年一季度，“黑色系”期货走势依然表现出较强行情，对于机构投资者来说，今年的投资逻辑是什么？如何看待一季度行情？

1月26日，在由大连商品交易所支持、私享汇承办的“第三届华北地区机构投资者策略研讨会”上，多位机构投资者认为，当前“黑色系”期货的投资逻辑已经转变，从2017年的去产能主题向库存变化过渡，继续看好今年一季度的行情。

“黑色系”期货一季度行情恐生变

去年下半年“黑色系”期货行情主要因素在于：6月中旬成材价格启动、钢厂利润高企、供给偏紧需求复苏，焦化龙头企业率先提价，整体焦炭、焦煤相继走出上涨行情；9月份至12月份行情则是焦煤和焦炭逐步进入限产，随“黑色系”期货深度调整后，走出V型反转态势。

分析人士指出，去年“黑色系”期货整体的投资逻辑在于去产能政策延续。从焦煤和焦炭去产能来看，全年实际去产能约在1.5亿吨左右；由于环保限产影响，焦炭产量为4.10亿吨，同比下降2.7%，但实际全年产量为4.45亿吨，焦炭指数全年上涨了207.1%。

黑石投资联合创始人吉宏坤表示，目前焦煤和焦炭走势形态趋同，但受到季节性和政策影响

，矿产长效协议对价格将有一定平抑作用，因为需要调整市场真正的供需情况，所以焦炭价格受到库存的影响比较大，一旦价格进入上涨阶段，配置焦炭头寸比焦煤要好。焦企和钢厂博弈将是今年最大亮点。钢厂会在利润下行趋势下，压低焦炭采购价格，最近焦炭采购价格已经连续降了350元/吨，而焦化企业对焦煤成本的把控相对弱一些，当钢厂实行季节性限产，焦炭受到影响一定会比焦煤要大，因此，未来库存将成为双方博弈的重要因素。