高华证券年四季度盈利持续改善位置

高华证券：2012年四季度盈利 持续改善 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从现在直到 月底，将有49 家公司（占斯托克欧洲600指数市值的8 %）公布2012年年报。自从上个业绩期结束以来，市场进一步下调了每股盈利预测，而宏观经济形势有所改善。将两个业绩期相比较，我们预计欧洲企业的表现将好于预期。鉴于全球和欧元区经济增长步伐明显分化，我们预计拥有国际业务的公司将有较好表现。

我们预计本轮业绩期企业盈利将略好于预期从现在直到 月底，将有49 家公司（占斯托克欧洲600指数市值的8 %）公布2012年全年业绩。自从上个业绩期结束以来，全球宏观环境（以我们的全球领先指标衡量）有所改善，而盈利预测被小幅下调。在2012年四季度，全球经济处于“扩张”阶段，与会者可以深入了解SAP应对日益变化的客户需求的方法其特点是增速为正值、增速的增幅也为正值。通过分析过去28个业绩期，我们发现在经济处于扩张阶段时的业绩期当中，盈利好于预期的个数占75%。我们预计2012年每股盈利增速为- %，全年每股盈利达到22. 欧元。

仍看好拥有国际业务的企业然而，欧元区经济增速的改善相对更为缓慢。欧元区工业产值数据持续疲弱（尤其是边缘国家），制造业PMI指数仍远低于50。虽然拥有国际业务的企业的盈利预测略微相对稳健，但我们仍预计这些企业的业绩将会走强。

我们的全球领先指标阶段分析预示着此轮业绩期盈利好于预期我们的全球领先指标在第四季度处于扩张阶段