国信证券七月市场风格偏小盘多因子选股超额蹭飞

康辉与另外三位年轻主播一起正式加盟《联播》。从此国信证券：七月市场风格偏小盘 多因子选股超额正收益4.48％ 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场风格分析从国信多因子模型回归的角度来看，7月份对市场影响较大的风格主要为：规模因子、反转因子、成长因子。具体而言，7月份市场表现出喜好小盘、反转、高成长的风格。

多因子模型选股模拟组合本月回顾，领先跟踪指数4.48%截止到201 年7月 1日超额收益继续上升，7月多因子模型选股组合收益为4.14%，而沪深 00指数收益为-0. 5%，组合获得超额收益4.48%（不考虑交易成本），若考虑到分红的影响，则多因子模型选股组合超额收益为 .59%。

行业对比分析：策略在22个行业中，有18个行业能跑赢沪深 00所对应的行业，其行业在沪深 00中的权重占比达89.89%，其中提供正向超额收益的前5大行业为：电子、信息服务、食品饮料、家用电器、餐饮旅游；而提供负超额收益的前5大行业为：信息设备、交运设备、综合、商业贸易、金融服务。

成份股与非成份股的贡献分析：在投资组合中，沪深 00成份股权重占比约为51.92%，并为投资组合提供了-0.08%的超额收益，而非沪深 00成份股权重占比约为48.08%，为投资组合提供了4.57%的超额收益，可见7月份，组合的超额收益有绝大部分来源于非沪深 00的股票。

收益及风险归因分析：在收益方面，风格因子积极收益中影响较大的因子为规模因子（Size）、动量因子（Momentum）以及成长因子（Growth）。；在风险方面，风格因子积极风险主要来源于规模因子（Size），动量因子（Momentum）以及红利收益率因子（DividendYield）。