东北证券股票质押规模扩张迅猛多重风险压顶牛

东北证券：股票质押规模扩张迅猛 多重风险压顶 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

毫无疑问，自新三板市场扩容至今，定增是企业最为主要的融资方式。

但随着新三板整体市场持续低迷，定增市场规模开始萎缩，这一背景下机构和企业也在寻找新的融资途径。新三板市场股票质押业务便在这样的需求中逐渐成长起来，随着时间推移，越来越多的企业开始选择股票质押的融资方式。根据21世纪经济报道统计显示，2018年新三板企业股票质押的规模继2016、2017年后再度扩大，股票质押与新三板不多的几种融资方式有效地形成了互补。另一方面，眼下新三板股票质押市场面临着多重风险，随着市场规模一再提升，股票质押业务积聚的风险也不容忽视。

与此同时，部分新三板挂牌企业对定增这一主流融资方式也持有自己的态度，一些企业便认为在如今二级市场价格超跌，企业定增估值普遍被低估的情况下，采用定增方式有股票贱卖的情形，因此股票质押这一折中且灵活的融资方式成为了企业的必然选择。另外，不少“新三板”挂牌企业为轻资产类企业或新经济公司，在申请银行贷款时并没有很好的抵押物，因此股票便成了这些企业股东不多能够利用的资源。新三板股票质押市场逐年扩大的背后是越来越多的机构入局，质权方一再丰富。但值得注意的是，这一过程中，银行这一曾经的市场主导者却一再收缩战线。

数据速递：

其实团购就俩字 2018年5月29日三板成指收于1034.11点，较上一交易日下跌0.24%；三板做市收于867点，较上一交易日上涨0.52%。

2018年5月29日新三板总成交量为10657.84万股，较上一交易日增加45.26%；总成交金额为28610.07万元，较上一交易日减少4.94%。

盘后协议转让成交量为6481万股，较上一交易日增加40.99%；盘后协议转让成交金额为18131.78万元，较上一交易日减少15.76%。

2018年5月29日换手率为0.04%，整体、做市转让、竞价转让公司的市盈率分别达到24.72、37.41、17.07。

做市转让成交额最高的公司是山水环境，达到798.95万元；竞价转让成交额最高的公司是闽瑞环保，达到1722.23万元。

今日摘牌企业5家。目前挂牌公司总计11309家，其中竞价转让10031家，占比88.7%。

今日11家企业做市商退出。

风险提示：政策落地不及预期