机械制造关注业绩超预期行业龙头吧

她马上就明白了。”徐莹的爸爸徐伟祥是浙大一院胃肠外科的医生 机械制造：关注业绩超预期行业龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、事件2012年一季度，除混凝土机械和叉车实现增长外，其他工程机械主要机种增速均呈不同幅度的下滑走势，根据工程机械行业协会统计数据，挖掘机销量44087台,同比下降42%；装载机销量51244台，同比下降27%；工程起重机（包括汽车、履带、随车起重机）销量9652台，同比下降 %；推土机销量2627，同比下降47%；压路机销量 60台，同比下降48%，叉车销量7602 台，同比增长1%；混凝土机械同比增长45%。

2、我们的分析与判断（1）行业增速继续回落，龙头品种逆势增长一季度，全国工程机械行业累计同比增长6.8%，增速继续回落。在受国家宏观调控和经济景气度影响，工程机械市场需求持续放缓的情况下，中联重科和三一重工一季度逆势实现收入利润双增长，并且盈利能力保持稳定水平，大幅超出市场预期，凸显了龙头的综合实力。一季度，除中联和三一以外，其他工程机械上市公司业绩均呈不同程度的负增长，也显示了工程机械行业的市场集中度在进一步提高。

（2）主要驱动因素放缓，二季度将改善从地产领先指标来看，一季度房屋新开工面积近零增长，增速比月继续下降4.8个百分点，预计在保障房建设大规模开工之后，目前低迷的住宅新开工面积数据将得到改观。1- 月商品销售额增速虽比月跌幅有所收窄，继续两位数负增长，预计未来房地产投资将继续回落。一季度铁路基建、水利投资进度缓慢，仅完成全年计划十分之一，预计二季度政府将加快投资力度，加上大部分保障房将于二季度逐步开工，工程机械需求将逐步回暖。

、投资建议：

二季度工程机械随着天气好转、基建项目和保障房项目陆续复工开工有望带旺工程机械的需求，但由于工程机械下游需求占比较大的房地产投资恢复仍需时日，我们预计整个未来中期的行业面偏谨慎。我们维持工程机械行业“推荐”评级，我们继续看好行业中综合实力雄厚、产品线丰富、抗周期能力较强的龙头品种：中联重科、三一重工和公司主营叉车，受基建、地产下滑影响相对较小的安徽合力。