家用电器布局价值及成长荐股计划

相信英国和伦敦将会为世人呈献一届精彩的体育盛会”。(完) 家用电器：布局价值及成长 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点历史回顾：基本面符合预期，风格偏向转型在14年地产下滑滞后影响显现导致行业景气低位运行背景下，15年一季度国内家电行业主营同比增长4.87%，增速环比有所回落；年初以来原材料价格延续下行趋势使得成本压力有所减缓，同时产品结构升级趋势明显，“剪刀差”效应显现，整体业绩增速高达20. 5%；不过股价表现有所分化，转型及并购主题个股走势强劲但6月回调幅度较大；而白电及厨电龙头股价走势则持续稳健。

白电：关注板块轮动，震荡期防御配置首选白电龙头一般基本面预期差较小，在牛市中阶段性的资金偏好及流向即成为板块龙头股价波动的关键要素：1、牛市单边行情中，随着市场估值中枢持续上行，在资金溢出效应及价值股估值洼地形成背景下，前期滞涨的家电股往往会走出强势补涨行情；2、牛市进入震荡大幅波动区间后，白电龙头由于确定性稳健增长以及合理的估值提供了充分的安全垫，具备极强的防御性配置价值。

厨电：持续高成长品种，有望跨越牛熊成长在厨电行业仍有扩容空间、行业处“大行业，小公司”格局以及行业盈利能力仍有提升预期背景下，厨电龙头业绩长期高成长更加确定；同时通过对白电龙头过去十年穿越牛熊的历史研究，我们认为厨电龙头老板及华帝未来将复制白电龙头过去十年高速成长历史，且持续高增长的业绩将构成其跨越牛熊的基础，我们期待厨电双雄在未来十年内的长期股价表现，建议投资者长期战略配置。

黑电及转型：转型大势所趋，守望主题投资1、随着14年以来智能电视快速渗透，客厅经济成为下一个风口，同时传统黑电企业加大转型力度，在存量终端具备、内容布局提速背景下传统黑电价值重估预期强烈，建议布局相关个股主题性投资机会；2、本轮“转型牛市”特征明显，在家电格局趋于稳定的背景下小票纷纷跨界转型，同时随着市场的巨幅调整，相关转型确定个股估值已进入合理区间，在市场企稳后建议长期布局。

2015年家电行业投资策略及重点推荐公司白电龙头业绩确定、估值偏低及高分红等特征，使得其在震荡市中更具攻守兼备属性；而确定性高成长厨电龙头将实现超越牛熊成长，长期配置价值突出；同时黑电企业在内容布局提速背景下终端价值重估预期强烈，且超跌后确定性转型个股在市场企稳后将迎来布局机会；综上，重点推荐格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份、海信电器、TCL集团、拓邦股份、桑乐金及东方电热。