西南证券有一种爱叫做放手位置

西南证券：有一种爱叫做放手 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

证金公司再次出手的可能性极小。证监会公布21号公告后，证金公司再次直接入市干预的可能性极低。除了管理层强调的“发挥市场自我调节作用”外，动用救市资金牵一发动全身，其对于货币供应量已造成显著影响，这也是管理层不会再轻易出手的重要原因。需要特别注意此前央行吹风会上提到的一段话：“一段时间流动性的宽松促进了货币信贷的偏快增长，从而影响了外汇市场的供求关系，给人民币汇率带来了一定的贬值压力。”对于一个50万亿量级的市场，要想救市没有数万亿资金的量级是很难收到效果匆匆那年电影另类剧照引怀旧 彭于晏虐哭倪妮魏晨暖心的，但是数万亿的货币增量又会对货币市场供需造成极大影响，正如我们在8月17日的点评报告中所指出的“直接入市干预的代价巨大，影响持久”，若再次救市，人民币将再次面临贬值压力。

市场热点短期内已经偃旗息鼓，震荡调整将持续。自7月初管理层救市以来，市场经历过两次反弹。第一次反弹以消费传媒、农业养殖和军工为领军板块，这轮反弹有两个特点：一是参与者以机构投资者为主，如消费传媒的领军个股万达院线是很多基金的重仓股，二是领涨板块基本都有业绩支撑，如消费传媒的背景是电影票房超预期且创历史新高，农业养殖的背景是猪肉、禽肉处于上涨周期。而第二轮反弹以国企改革、证金概念股为领军板块，相比第一轮，这一轮反弹以概念、题材的炒作为主，参与主力主要是以市场游资为主。当证金公司宣布退出直接救市后，游资炒作撤退的迹象也十分明显，如梅雁吉祥在创新高后创出天量成交额。随着游资的撤退，可以说市场热点已经在短期内偃旗息鼓，后续震荡调整将继续。

有一种爱叫做放手。前期证金公司介入的目的是为了阻断市场崩盘性下跌、防止流动性丧失，其介入的点位未必是市场自然出清的点位。随着证金公司退出救市，让市场自动出清达到平衡，“给彼此一个空间”，或许是一种更佳选择。对于市场而言，调整到合适的价位，场外的长线投资者自然会入场，有助于改变目前震荡市中快进快出的投机交易格局。对于管理层而言，选择“放手”，卸下救市的包袱，将资源投入到实体经济，将精力投入到多层次资本市场建设，也将有利于市场的长远发展坚守“只要有爱。从长远视角看，市场流动性仍然充裕、大类资产转移配置的趋势没有改变、新兴产业正在快速成长，未来有催化剂和业绩铺垫的板块和个股仍将会有所表现。