煤炭石油供需无明显改善荐股位置

煤炭石油：供需无明显改善 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤炭行业6月观点：

6月份煤炭板块小幅跑赢大盘0.2个百分点，年初至今煤炭板块下跌14.2%，位列全部29个中信一级行业倒数第一。本月动力煤板块表现优于无烟煤及炼焦煤。6月24日，山西召开《涉煤收费清理规范工作方案》，今年煤炭企业吨煤减负6.5元，2015年将再减负7.8元每吨。他在队友杜鹏宇首轮成功将盖德淘汰出局的大好局面下我们认为，煤炭减负有望改善行业的盈利状况和现金流，但并不能改变行业供需失衡的状况，而且减少的的费用究竟能转化为利润还是引发新一轮煤价下降也有待观察。所以我们对煤炭行业仍持中性态度。在选股方面，我们继续强调寻找拥有成本和资源优势、估值低、业绩较稳定的大型企业如中国神华，还有“煤炭、电力、油气”全方位战略布局的永泰能源。

煤炭价格：

国内港口动力煤价格在低位震荡，环渤海动力煤综合平均价格较5月底下跌1.7%，产地价格及动力煤期货延续下跌；焦煤市场持续弱势树立全心全意为人民服务的思想运行局面，港口焦煤价格继续下跌，焦煤期货价格小幅反弹；无烟煤价格继续下跌持续创出新低。国际动力煤价经历上个月的企稳后，6月再度选择向下，BJ动力煤指数6月重挫4.5%至70.9美元/吨，澳大利亚炼焦煤价格本月创出近年新低。

煤炭供需：

5月煤炭供给有所下降，全国煤炭产量为 亿吨，环比下降0. %，同比下降2. %；全国煤炭销量2.86亿吨，环比下降1.0%，同比上升1.4%。

进口快速下降，随着国内煤价的下跌，国内外价差略有缩窄，煤炭进口量同比逐月下降，煤炭出口也整体下滑。5月份我国煤炭进口量2401万吨，同比下降11.4%，煤炭出口量48.8万吨，同比减少 .8%。

下游需求改善不明显，发电量继续小幅上升，电力行业耗煤小幅上行但是6月下旬以来6大发电集团日均耗煤快速回落，而钢铁行业和化工行业的疲弱也无法拉动对炼焦煤及无烟煤的需求。

煤炭库存及物流：

6月份秦皇岛港口库存持续上升，秦港库存749万吨，相比5月底上升了21. %。广州港库存走势近几个月一直维持在高位。在港口库存增加的同时，产地山西煤炭库存量6月底下降1.1%。终端库存方面，全国重点电厂煤炭库存量达759 万吨，相比5月同期增加2.2%，重点电厂煤炭库存可用天数达到22天，较5月20日减少1天，基本处于正常水平。

5月我国煤炭铁路总运量基本无变化，而海运费则不断下跌，6月秦皇岛至上海海运费价格指数较5月底下跌 .5%。