齐鲁证券经济回升趋势得到确认呢

齐鲁证券：经济回升趋势得到确认 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：9月的PMI指数为53.8%，较上月上升2.1个百分点，连续2个月上升，连续19个月位于50%以上。

季节调整后的PMI比上月上升0.2个百分点，经济回升趋势得到确认。

四区(通)新服 义薄云天 PMI连续两月上升，经济回升趋势确认9月的PMI指数为53.8%，较上月上升2.1个百分点，连续2个月上升，连续19个月位于50%以上。

季节调整（X12，乘法）后的PMI比上月上升0.2个百分点，经济回升趋势得到确认。9月PMI对应的工业同比为15.5%，季调后的PMI对应的工业同比为14.6%，我们预计9月份的工业同比将会继续回升，估计在15%左右。

新订单指数继续延续上升趋势，生产指数大幅回升新订单指数较上月上升3.2个百分点，季调后回升0.1个百分点。生产指数较上月大幅回升3.3个百分点，季调后比上月下降0.1个百分点。新订单指数的持续增加是对需求回升的确认，经济下行的风险已经消除；生产指数的大幅回升符合我们上月的预期，季调后的生产指数下降幅度减小，意味着生产的真正复苏可能在下月就会到来。

购进价格指数连续两月上升，但升幅减小9月购进价格指数为65.3%，较上月继续上升4.8个百分点，季调后上升12.3个百分点。购进价格指数连续两月大幅上升，但本月上升幅度小于上月，表明企业的成本压力上升较快，这已经反映在上月的居民消费价格的上涨中，估计本月CPI可能继续上升，初步估计为3.6%。随着需求的回升，我们将持续关注价格上涨的可持续性。

需求回升致使产成品库存持续大幅下降9月产成品库存指数比上月回落1.9个百分点至45%。季调后的产成品库存指数下降3.4个百分点，较上月加大，我们认为这表明需求回升很快，我们预计随后几个月可能会有小范围补库存的需求，生产可能会有超预期回升。

进出口订单持续回升，进口有望保持超预期表现2010年9月新出口订单指数较上月小幅上升0.6个百分点，季调后也上升0.6个百分点，连续3月回升。

7月制造业进口指数较上月大幅上升4.8个百分点，季调后的进口指数回升2.5个百分点。我们预计9月的进口仍会有超预期表现，顺差可能在200亿美元左右。

☆☆☆事件点评事件点评PMI连续两月上升，经济回升趋势确认根据中国物流与采购联合会最新公布的2010年9月制造业调查报告，9月的PMI指数为53.8%，较上月上升2.1个百分点，连续2个月上升，连续19个月位于50%以上。季节调整（X12，乘法）后的PMI比上月上升0.2个百分点，经济回升趋势得到确认。9月PMI对应的工业同比为15.5%，季调后的PMI对应的工业同比为14.6%，因此我们预计9月份的工业同比将会继续回升，估计在15%左右。

新订单指数继续延续上升趋势，生产指数大幅回升在PMI分项指标中，新订单指数较上月上升3.2个百分点，季调后回升0.1个百分点。生产指数较上月大幅回升3.3个百分点，季调后比上月下降0.1个百分点。新订单指数的持续增加是对需求回升的确认，经济下行的风险已经消除；生产指数的大幅回升符合我们上月的预期，季调后的生产指数下降幅度减小，意味着生产的真正复苏可能在下月就会到来。