东北证券节日料平稳胜负手在节后覆盖

东北证券：节日料平稳 胜负手在节后 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

周四( 日)市场小幅冲高，午后回落明显；上证指数下跌0.74%、指数收于204 点、仍在20日线上方；创业板指数跌幅缩小、仅微跌0.14%、收于1 26点。板块方面，房地产、钢铁、银行等权重板块未能延续涨势，领跌市场；而络彩票概念再度活跃、一些主题概念出现适度的活跃。

后来撤出折现几千万美元 在稳增长、微刺激推进过程中，在经济疲弱的格局中，市场走势忧虑不定、成交额始终在千亿之下，指数也始终未能突破 月25日的2079点的前高，因此，今日小幅放量的阴线，对市场运行态势形成了一定的变数。面对变数，我们的观点是指数仍在反弹格局，虽然明日清明节前最后一个交易日、市场波动料较小，但节后市场仍值得期待。

理由如下：

1、市场有底且回升、2000点机会大于风险，其最大的归因在于，目前市场已经较多反应经济回落的不利因素，而稳增长的推进、则将化解经济进一步失速的风险，因此稳增长的政策和疲弱的经济之间，市场将会更多偏向于政策而非经济。

2、对于稳增长政策的构成，目前分歧较大，对稳增长的效果也有争议。就笔者经验而论，只要管理层明确了稳增长的政策导向，那么政策的效果并不是核心；因为如果效果不达、政策必然会加，这种逻辑最显著的例证是2008年经济失速时市场对四万亿能否稳住经济都存在争议，事实上，那时过虑了。当然，积极财政、重点项目投资的投放、结构减税、释放货币，都是可选之项目；据此，甚至在情况糟糕时，加大各级政府的基建投资、引入401k等长期投资品的减税、降准、存贷比调整等动作；因此，2014年经济内生动力由于房地产景气的回落而将弱化，但政策将相对积极，这是可预期的。

、从市场行为看，港股最近有走好迹象；上证50和中证100为代表的蓝筹指数已经创出 月25日来的新高，而蓝筹指数由于低估值、盈利稳健以及管理层激活蓝筹、微刺激的推进，其修复逻辑仍将存在。

因此，短期市场走势进入了一个相对变盘的区域窗口，考虑假日因素、预计胜负手须待到节后才能明确。但是，笔者认为，股市更多将对稳增长的政策做反应，具体手段工具未来值得关注和期待、至少目前的工具并非休止符、预计16日前后国务院会议将再度论及稳增长主题；同时，市场内部蓝筹板块有走好迹象。因此，明日市场波动料将平稳，但后市整体不悲观。操作上，可介入部分AH股折价较多并且紧跟微刺激的板块，如保险、铁路基建等；同时，密切关注年报尤其是1季报的披露状态，防范伪成长股的业绩地雷。