东北证券经济企稳下一季度布局价格回升和改计划

东北证券：经济企稳下一季度布局价格回升和改革热点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点概述：上周两市日均成交额降至4000亿元，我们观察的博弈/存量指标预计回落至0.28附近，已经较为接近0.25的震荡区间下轨，本轮缩量整固有望在未来两周左右时间完成。市场虽然在上周继续回调，但在行业板块层面已经出现改善，建议本周重点关注电气设备板块。一季度的一个环境特征是处于中国经济数据的相对真空期，同时也是政策密集期，包括各部委会议、地方两会、全国两会将密集召开。市场在经济企稳的环境下进入一季度窗口期，导致讨论是否需要保6.5%经济增速底线的重要性下降，而在政策密集期则有望推动对关键领域改革的预期增加。价格水平回升和改革热点方向是在一季度的“数据真空期+政策密集期”下较确定的结构线索，最有可能聚集市场合力。。农业供给侧改革的重点方向上，市场普遍聚焦在农地流转上，而从政策表述来看，我们认为绿色优质农产品供给才是政策表述的首要重点。在改革热点方向上，关注国企混改、债转股、东北振兴等相关政策表述的进一步增加。

玩法更是可爱有趣 经济基本面：上周国内重要生产资料价格指数回落，周跌幅5.67%，上周资金面出现紧张，短期无风险利率一度攀升至3.82%，随着央行通过逆回购加大流动性释放，紧张局面有所缓解。AAA企业10年期信用利差仍然保持增长态势，周上涨14.4bp。

政策面跟踪：上周中央分别印发了战略新兴产业十三五规划、东北振兴十三五规划。此外上周召开的中央农村工作会议的召开进一步确认了农业供给侧改革在2017年政策组合中的重要地位，建议关注“绿色优质农产品供应”和“三权分臵农地流转”。

资本市场跟踪：上周周均融资买入额、及占A股成交额比例继续下降，最近5个交易日全部A股平均换手率持续下降。本轮市场上行的主要逻辑来自经济自三季度以来的企稳和企业盈利的改善，这一趋势仍在延续之中，市场经历回调后将延续上行走势。

国际财经及资本市场跟踪：上周美股上涨势头趋于平缓，三大股指均收红，纳斯达克指数上涨0.47%；恒生指数、恒生国企指数继续下挫，本周跌幅分别为2.03%、3.05%。美元指数结束前期强势上涨态势；10年期美债收益率略有下跌，仍处近高位。

未来一周展望：12月下旬至1月上中旬将进入各部委年度工作会议窗口期，各部委需要按照中央经济工作会议精神细化安排自己领域的2017年工作，为市场提供货币政策、改革、积极财政、新兴产业、国企改革、房地产等方面2017年更详细具体的政策线索方向。