煤炭石油月神华中煤销量环比微升月动力位置

煤炭石油：6月神华中煤销量环比微升 8月动力煤基本面仍持续向好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述神华公告6月主要运营数据，公司6月商品煤产量22.7百万吨，同比下降0.9%；煤炭销售量 8.0百万吨，同比上升2.2%；港口下水煤量2 . 百万吨，同比上升0.4%；其中黄骅港下水煤量16百万吨，同比上升15.9%。中煤6月商品煤产量659万吨，同比下降 1.4%，商品煤销量1 0万吨，同比上升1 .6%。

其中自产煤销量718万他就有照顾对方的心态吨，同比下降2 .4%。

事件评论6月神华中煤产量同比降幅收窄。6月神华商品煤产量同比下降0.9%，降幅环比缩小6.6个百分点；绝对量环比上升0. 百万吨，增幅1. 4%。中煤6月商品煤产量同比下降 1.4%，降幅环比缩小1.2个百分点，绝对量环比上升2万吨，增幅0. 0%。5月以来神华中煤产量同比均明显下滑主要与执行276限产政策有关，供给端出现一定程度收缩；6月同比降幅收窄、环比微升主要由于需求回暖煤价上涨刺激供给端回升，但在限产背景下产量回升幅度并不大。目前来看国有产能限产执行情况较好，但在7月需求环比改善以及煤价加速上涨刺激下，供给端有望持续回升。

6月神华中煤销量环比回升，中煤外购煤销量增幅较大。6月神华商品煤销量同比上升2.2%，主要受需求季节性回暖影响，销量环比回升 2.4%。

6月火电发电量环比上升4.76%，沿海需求阶段性回暖，带动港口下水煤量环比回升，其中黄骅港下水煤量环比上升 4.5%。6月中煤商品煤销量同比回升1 .6%，环比上升22.1 %，自产煤销量环比回升1.84%，表现弱于外购煤主要由于煤炭供应紧张，外购煤量增加所致。

6月神华发售电量环比上升。6月虽然水电发电量增幅较大对火电造成一定冲击，但由于需求较好，火电环比仍走强，神华6月发售电量环比分别上升2.29%、2.11%。7月沿看着他们两个从校外一起回来海需求回暖仍将持续，火电发电量延续上升。

8月供需缺口持续存在，煤价涨势延续。高频数据显示7月以来电厂日耗环比提升，受益于近期南方高温天气，沿海需求仍有提升空间。虽然在煤价上涨带动下供给端有所回升，但限产主力国有产能目前执行情况较好，预计供给小幅回升边际影响不大，在需求较好的支撑下8月动力煤供需缺口将持续存在，煤价涨势延续，幅度取决于水电表现及供给回升情况。

风险提示：宏观经济大幅下滑、供给侧改革低于预期