国信证券极寒天气投资放缓将在开春后回补牛

国信证券：极寒天气投资放缓将在开春后回补 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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国家统计局公布2012年12月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值及第四季度GDP等增长类数据。

评论：

主要增长数据基本符合预期12月数据基本符合预期，其中工业增加值同比继续扩大至10.3%，较11月扩大0.2个百分点；消费亦明显改善，社消总额同比增15.2%，较11月扩大0.3个百分点，其中家具、建材等房屋配套消费增速继续领先；第四季度GDP初核数同比增7.9%，增速较第三季度的7.4%提升0.5个百分点。

投资放缓主要源于极寒天气，开春后将回补12月主要需要关注和分析的是固定资产投资略有放缓，固投前12月累计增速20.6%，较前11月的20.7%有所放缓，单月增速则从11月的20.7%放缓至12月的19.8%。由于中国年固定资产投资高达36万亿，在经济中权重最大，2013年投资复苏有一定持续性是经济复苏的主要基础，若12月投资放缓最终发现隐含一定趋势因素，则需要高度重视并及早地修正观点，但所幸，12月投资放缓可较清晰地界定为极寒天气的暂时干扰，如此，12月的放缓隐含部分投资需求流量被后臵，从而将在开春后的数据中得到补偿。