银河证券把握转型方向优选营养成长位置

银河证券：把握转型方向 优选价值成长 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

经济层面上，我国经济增速正经历缓慢下降的转型阶段，产业结构也正经历从第二产业向第三产业，投资向消费的转型期，未来经济重心更多向消费、科技、新能源、环保等领域转型。尽管年内经济有下行压力，但政府的微刺激政策可成为常态，定向的产业政策和财政政策均有利于短期经济增长的稳定。

下半年流动性环境可能较为宽松，央行的货币政策更多的使用价格工具进行调控，短端利率较为稳定，定向降准和定向再贷款政策有助于中长期利率的下行。我们认为，下半年宏观经济状况和流动性环境对中小盘成长股的估值不在中国会带来明显的负面压力。

结合当前的经济状况、流动性以及产业发展趋势来看，优质的中小市值股票仍然是投资首选。从估值情况来看，创业板估值依然维持在高位，平均50x，中小板20x，沪深 00估值水平下行，平均8x，创业板中小板估值难以出现整体性提升，但结构性机会依然存在。

分行业来看，计算机、传媒、电子、医药、新能源汽车等行业代表未来经济转型的方向，依然受到资金追捧，涨幅居前。

下半年我们看好五条投资主线，分别是：（一）新能源汽车与汽车电子，上月又传出节目将由周炜独立主持。昨日看好新能源汽车行业景气度提升，产业链相关公司整体受益。