煤炭石油供暖季将至关注电厂耗煤量变化位置

煤炭石油：供暖季将至 关注电厂耗煤量变化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报观点：电厂煤炭库存高位背景下，冬储对动力煤价格提振有限本周，川财能源指数下跌4. 8%，沪深 00下跌1.1 %。本周动力煤价格稳中有升。坑口煤在环保限产仍存及下游需求尚可的共同影响下小幅上涨。港口煤在发运成本提高、贸易商报价升高及下游接受高价煤意愿较差的矛盾下成交有限。目前六大电厂库存已升到1552万吨，达到近5年高点，电厂在高库存低日耗状态仍维持采购的主要目的是提前冬储、以平抑采暖季到来时的煤价上涨。但需注意的是电厂在高库存背景下对高价煤接受程度较差，补库或多以采购长协煤为主，因此我们认为在电厂煤炭日耗回升前，电厂冬储补库对煤炭价格提振作用有限。中长期来看，11月中旬采暖季到来有望提升电厂日耗水平，届时动力煤价格有望迎来新一轮上涨。

焦炭方面，下游需求较好背景下焦企提涨焦炭价格较为顺利，吕梁准一级冶金焦、乌海二级冶金焦、日照港准一级冶金焦周环比上涨100、70、120元/吨。

当前钢企在高利润背景下维持高开工，焦炭需求保持旺盛仍是焦炭价格反弹的核心原因，后续采暖季到来将对焦炭供需产生较大影响，建议继续关注焦化厂和钢厂两个环节限产执行力度。中长期来看，包括《光环》、《战神》、《使命召唤》这种级别的新作都会被称为3A级大作。但罕见焦化厂环保去产能逐步落地，焦化利润长期重心有望上移，建议关注产能规模较大、环保设施完善的焦企，相关标的为开滦股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（60 11 ）。

行业公司：9月份原煤产量同比增长5.2%1）本报告期，环渤海动力煤价格指数报收于571元/吨，环比上涨1元/吨。（秦皇岛煤炭）；2）9月份大秦线完成货物运输量 788万吨，同比增长1. 1%，较8月份增加40万吨。（电力）； ）9月份全国原煤产量 0601万吨，同比增长5.2%。与上月相较，9月份全国原煤产量环比增加941万吨，增长 .17%。（国家统计局）；4）9月份全国绝对发电量548 亿千瓦时，同比增长7.4%。其中，全国火力绝对发电量 787亿千瓦时，同比增长 .7%；水力绝对发电量1144亿千瓦时，同比增长4.15%。（国家统计局）价格：环渤海5500K动力煤价格周环比上涨0.18%环渤海动力煤5500K报571元/吨，周环比上涨0.18%；唐山二级冶金焦报2 40元/吨，周环比持平；秦皇岛至广州运费报40.5元/吨，周环比上涨10.96%；秦皇岛至上海运费报51.5元/吨，周环比上涨8.42%。

库存在现代市场经济体系中：秦皇岛港口煤炭库存周环比下跌 .07%截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报47 万吨，周环比下跌 .07%；曹妃甸港煤炭库存报499万吨，周环比下跌1.62%；天津港煤炭库存报192万吨，周环比下跌0.52%；京唐港煤炭库存报165万吨，周环比上涨1.85%。

风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。