电气设备年能源工作方向明确荐股覆盖

电气设备：2018年能源工作方向明确 荐5股 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点新能源汽车：

工信部长提及新能源汽车占比，2020年后新能源汽车积分比例待研究确定。工信部部长在采访中提到，现阶段更重要的是确定2020年后新能源汽车的占比（采访中提及2020年占比争取10%）。我们认为，到2020年，在双积分制度下，新能源汽车能满达到200万辆销量，但此前政策中并未明确提到新能源汽车的产销占比（如果新能源车产销占比达10%，则总销量有望达 00万辆）。暂且不论是否有这个占比要求，可以确定的是国家对新能源汽车作为战略发展方向、支持力度不变。我们预计2020后的积分比例后续有望推出。

月度数据跟踪：2月新能源汽车产销强劲，过渡期抢装效应显现，符合预期。中汽协发布2月新能源汽车销量数据，产销分别达 .9万辆/ .4万辆，剔除春节影响，2月销量产销强劲，乘联会口径，2月乘用车销量2.9万辆，显示出过渡期内乘用车A00级仍占主导（占比纯电动乘用车77%）出现抢装效应，有望带来上半年产销高增长。我们判断过渡期后，预计在18年Q4产销放量，18年实现销量达100万辆，对应电池需求47Gwh。

我一定会坚持到最后。 沈琼坚定地说 产业链持续回暖，上游价稳，中游关注结构性机会。在补贴退坡下，新能源汽车全产业链分担成本下降压力，电池及原材料将都有价格下降压力，上游钴资源因供给刚性盈利确定性最大，中游关注价稳量升、竞争格局较好环节。我们预计2018年电池端产值规模与17年略有增长，但年电池产值将保持产值规模将保持高速增长。近期我们产业链密集调研结果显示：1）新能源汽车产业链开工率明显提升，行业加速回暖。2）正极材料端仍在大力扩产阶段，三元正极企业在Q1生产饱满，销量逐步放量。

高镍三元材料研发能降低钴用量，当前811/NCA普遍仍处于研发试产阶段，量产厂商较少。 ）锂电池扩产上偏向谨慎，设备招标速度趋缓。

当前新能源汽车板块仍处于估值相对低位(24倍），产业链基本面触底回升，建议围绕三个层次布局：

第一（优选产业链）：优选上游资源：钴：华友钴业；锂：赣锋锂业、天齐锂业；价格趋稳，竞争格局较好的电解液环节：天赐材料；三花智控；第二（优质龙头）：围绕CATL\\松下\\LGC等全球动力锂电龙头布局。推荐宏发股份、新宙邦、创新股份、杉杉股份；建议关注国轩高科、星源材质。

第三（新变化）：高产品力的车型将催生市场真实需求，紧密围绕全球电动车整车龙头发展方向，挖掘行业新变化和技术趋势延伸布局。关注软包、热管理。