建材保障房建设与水利投资年在建规鼓励

建材：保障房建设与水利投资 2012年在建规模超预期 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

基于2012年度投资策略的月度投资组合决策的总体逻辑：由行业的区域市场景气度周期因素，参考宏观经济政策因素，综合市场情绪进行决策。从投资拉动建材行业需求增加与区域市场热点的视角来看，保障房建设、水利投资力度加大与区域振兴规划实施将成为组合投资标选取的主要因素。

投资拉动建材行业需求增加。随着城镇化西进、区域振兴战略的实施、保障性住房建设的加快、水利投资力度的加大、建材下乡政策推广落实等积极因素的影响，2012年建材需求将稳定增长。

从建材需求增长的内在因素来看，水泥板块仍将是建材行业投资组合中的主要投资标的。

2012年1月份我们给出的建材行业投资组合回报跑赢行业指数4.22个百分点。组合抓住了板块中涨幅较大的巢东股份、海螺水泥和冀东水泥，这是组合跑赢行业指数的主要原因。从各个股票当月的权重配置来看，我们对板块的龙头股票冀东水泥与海螺水泥分别给予 0%的权重。受保障房开工落实的信息刺激，行业中的水泥板块涨幅居前。但从中期来看，震荡向上的趋势或将出现。

2012年2月份保留上月建材行业投资组合品种与组合权重：保持海螺水泥（600585）和冀东水泥（000401）各 0%的组合权重，巢东股份（600 18）40%的权重。

营业收入由2006年的13.639亿元人民币上升至2007年的21.628亿元人民币。净利润更是由2006年的2.199亿元人民币上升至2007年的9.678亿元人民币。这些指标均大大超过了此前高盛等一些投行的预期。股价表现的催化剂：1、投资与消费增速超过我们预期，带动建材需求量显著增长。2、重点区域建材价格维持高位，或成本大幅下降，企业实现超额盈利。 、行业整合加速，促使大型建材企业更强，话语权加重，协调效应发挥。

潜在风险提示投资增长低于预期，产能严重过剩、能源价格持续增长。