建材供需形势好转鼓励

建材：供需形势好转 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

由于需求比预期强劲，我们调整供需模型2010年前8个月，中国水泥表观消费量同比增长15.2%，增幅超过我们的预期。即便对接下来几个月的固定资产投资采用相对保守的预测，我们仍然认为水泥的供需形势可能好于预期。我们将2010/11/12年的水泥需求增长率预期从9.5%/4.7%/7.5%上调至12. %/7.7%/5.8%。

大红的手印按了上去。艾连坤觉得新增产能受控是形势向好的关键尽管我们预期未来几年水泥需求增速将放缓，但由于供给受到控制，因此供需形势仍将持续好转。我们认为，即便对2011/12年的落后产能淘汰情况进行保守估计，2010/11/12年的净新增产能增长率也将仅为8.4%/1.0%/-2.9%。这将是中国水泥新增产能首次出现如此大幅度的放缓；我们认为这可能将彻底改变水泥的供需态势。

市场过于担忧需求前景我们认为，对于水泥行业前景唯一令人担忧的仍然是政府对房地产业的调控。然而，我们认为政府将继续实行增加房地产供应（尤其是普通商品房和保障房供应）的政策，这一点可从今年强劲的新开工建筑面积统计数据中得到证明。

个股选择我们在该板块的首选股仍然是海螺水泥A股和中国建材，因为我们预计相比市场预期，这两家公司的水泥价格拥有更大的潜在上涨空间。