金融产品创新数量暴增超越市场普遍获益

金融：产品创新数量暴增 超越市场普遍获益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要盘点201 年券商集合理财市场发展201 年，券商集合理财产品发行数量爆发式增长，共计发行设立产品852只。尤其在上半年，券商资管加大了新产品的发行力度，新发产品连续几个月刷新发行只数纪录，在新基金法实施之前的5月份达到顶峰，当月共计发行设立169只券商集合产品。

从策略类型来看，由于受到201 年A股市场震荡起伏的影响，稳健抗跌的固定收益类产品占据发行的绝对主流，数量大幅超过其他各类型产品。随着券商集合理财市场的发展，产品类型和策略都有了进一步的开发和创新，各大策略类型产品中有新兴分支产品的不断涌出，如固定收益类中的固定收益类信托计划、专项资产管理计划以及QDII等加快了发行的步伐，而股票对冲策略中的多空对冲型产其ID、号等均为一次性信息品亦有较大幅度的增加。同时，分级产品也有大规模的发展，其涉及的种类也呈现出多元化发展的趋势。

201 年券商集合理财产品业绩表现201 年A股市场震荡分化，主板与创业板分离有所背离，在此背景下，整个券商集合理财市场仍总体获益，表现出了良好的抗跌能力和市场调整能力，与同期市场相比相对稳健，但不同产品之间的分化仍旧比较明显。聚焦201 年，小集合产品总体来看表现略优于大集合。

分策略类型来看，261只大集合产品中不同类型产品表现差异较大，除产品数量较少的指数型收益下跌4.78%以外，其余各类型产品均实现了收益的上涨，但系统性风险较高的品种表现依旧优于收益相对稳健的类型。1 7只多头策略产品全年收益平均上涨7.17%；多空对冲产品收益上升4.24%； 5只FOF型产品则上涨 .72%。而收益相对稳GAP 在中国开了 81 家门店——2014 年健的货币型、债券型、保本策略型产品净值亦有小幅上涨。

小集合方面，各类型产品均实现了净值的上升，表现略优于大集合。其中多头策略优势更为明显，运作满一年的 9只多头策略产品表现最佳，201 年净值平均上涨9.0 %；多空对冲型产品净值平均上涨7.65%；市场中性策略、复合策略、一级市场投资、FOF型近一年收益率分别平均上涨5.0 %、 .75%、 .5 %、 .07%。债券型收益上涨幅度较小，平均上涨2.80%。

201 年券商集合理财管理人业绩分析在满足大集合统计条件（具体见正文）的21家券商管理人中，19家管理人201 年资产净值实现总体正增长。东方证券、光大证券、中金公司排名靠前，其中东方证券产品数量最多，而且无论是近半年、近一年、近两年还是近三年的实际资产净值增长率均表现最佳。除此之外，国泰君安证券、招商证券、中银国际证券、中信证券、海通证券、国信证券、广发证券、东海证券、国都证券等管理人今年的平均业绩表现也都好于同期同业平均水平。从近两年以及近三年的表现来看，东方证券、光大证券以及国泰君安证券表现较为突出。小集合方面，8家管理人201 年均实现了增长率的上涨，其中东方证券在小集合方面表现亦较为突出，同时东海证券的上升幅度也较大，明显优于同期同业平均水平。另外申银万国证券、浙商证券201 年也有不错的表现，净值增长率也超过了同业平均水平。