长江证券当创新难以逾越鸿沟

长江证券：当创新难以逾越鸿沟 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点当创新难以逾越鸿沟全球科技股出现了大幅调整。微软和谷歌公布了令人失望的财报，两家传统的科技巨头依然难以在不断革新的移动互联中获得突破。微软对SurfaceRT平板电脑库存进行了9亿美元的减记处理，而谷歌则是难以在移动互联的搜索市场获得更多广告收入。同样本周，台积电、宏达电最新财报也预示了未来整个智能终端可能面临销量放缓。

科技企业依赖不断创新。根据鸿沟理论，新的科技产品扩散到消费者中要经历五种不同的用户。显然SurfaceRT平板电脑没能跨越鸿沟，而以苹果、三星为代表的智能终端完成了早期主流消费者的普及，爆发性增长的时期已过。

海外经济与宏观数据美国和电力安全8件欧洲的基借提价升毛利率成共识本面数据总体向好，我们认为美国经济增长的内生增长动力正在恢复，欧洲经济最坏的时光也已过去。

我们对伯南克向国会提交的货币政策执行报告作了解读。伯南克本次的言论相对模糊，但是依旧看好美国经济复苏，并明确了QE退出的路线图。

底特律申请破产——“鬼城魅影”再现本周四，美国汽车城底特律申请破产。标普将底特律的一般债务评级从CC降至C，展望为负面。作为曾经美国汽车工业的发源地，底特律申请破产为当前国内的新型城镇化亮了警示灯。过去几年，底特律人口出现了明显的下降，除了汽车工业，难有其他的新兴产业发展壮大，底特律陷入产业转型的困境。

这对我们的启示是地方政府亟需建立明晰的权责机制。地方政府缺乏财务约束，国内也没有建立公开透明的政府财务体系，与底特律破产相比，国内地方政府债务无序增长，并且尚未出现违约事件，这一情况更令人担心。

另外我们也看到城镇化必需是人的城镇化，而要将人吸引到城市来，培育合理的产业结构，扶持一批新兴产业才是根本。