建材价格继续上涨库存大幅下降DG

建材：价格继续上涨 库存大幅下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周（9.17—9.21）水泥板块大幅下跌了6.20%，跑输大盘（上涨0.09%）本周水泥板块有所回调，幅度为1.94%，跑输大盘（下跌6.20%）。

涨幅较大的公司有冀东水泥（1.94%）、同力水泥（0.77%）、海螺水泥（0.75%），跌幅较多的有宁夏建材（-4.90%）、天山股份（-2.69%）、塔牌集团（-2.5 %）。

本周（9..14）水泥价格继续上涨本周全国水泥市场价格继续走高，环比上周涨幅为0.8%。价格上调主要体现在华东和华南地区的江苏、上海、安徽、广东和广西，不同地区分别上调10- 0元/吨；价格出现回落的地区主要是江西九江，幅度元/吨。整体来看，进入旺季后市场需求恢复虽不及往年旺盛，但季节性反弹和企业协同助推下，价格仍出现上升的势头。

本周水泥库存下降本周全国的水泥库存与上周相比有所下降，由上周的71.52%下跌至本周的69.94%，主要下降的区域是华北、华东和中南地区，其中中南地区下降的幅度最大，达到了 .5%，目前中南地区的水泥库位在68.25%，华东地区是全国目前水泥库位最低的地区，为67.61%；西南地区本周水泥库存还上升了1.25个百分点，是目前全国水泥库位最高的地区，为81.25%。

恰恰是刺激还没有到退出的时候。未来水泥价格展望华北的京津冀地区意向价格联动，但因需求支撑一般且主导企业协作力度难料，涨价风险颇多。华东的长三角区域在局部市场走高后，或借此扩大上涨面积，但预计幅度有限，难超过20元/吨；相对独立的山东市场也有调涨意向，但农忙持续，预计实际走高的阻力较大。据悉，英德地区熟料库存供自身磨机使用的时间仅为一周左右，若熟料复产日期仍不明朗，后期价格或继续上行，从而带动两广市场再次攀高。但从下游反馈看，珠三角需求尚未大幅回暖，水泥市场也有触顶回落的风险。西南、西北需求平平，仍无利好信号，预计短期继续趋稳为主。东北市场因旺季将过，部分厂家有降价出货意向，后期部分市场或显震荡，但主导企业意向企稳。

主要观点和投资策略主要观点：上周我们调研了安徽地区的水泥上下游企业，从目前的开工进度来看，安徽省的基建项目大部分已经开工，比如合肥市的地铁、新开发区的建设等。但由于今年前期的产能投放过多，特别是巢湖地区，中小型水泥企业较多，集中度比较分散，因此即使需求有所好转，价格也难以持续上提。进入9月份，大部分企业感觉出货量有所增加，但是主要是由于季节性的因素，加之前段时间雨水过多积压下来的需求而引起的。我们认为四季度水泥价格将会有所上扬，但是幅度有限。