新电改释放巨大制度红利三主线挖掘电力板块

据悉，新电改方案已经上报中央相关部门，有望年底出台，而新电改方案的核心内容与11月初的《深圳市输配试点方案》相一致，即由政府核定企业的价，电企业不再以上及售电价差作为收入，而是按核定范围以 成本+收益 的方式收取过费。

分析人士表示，电改相对于油改一直较落后，新电改方案出台对未来发电、输配电、用电产业格局将产生深远影响并且对地面上造成冲击波，尤其是利好具有成本优势的水电以及发电效率高、能耗较低的火电企业。2015年行业经营层面不存在潜在重大利空，改革的推进将释放大量制度红利，电力板块将迎来政策推动、估值修复双引擎下的新行情。

市场表现方面，在上述消息面影响下，昨日，东方能源、大唐发电涨停，另外，国电电力、华电国际、广州发展、内蒙华电、黔源电力、国投电力、京能电力和华能国际等多只个股涨幅超7%。

从行业基本面来看，2014年以来，煤炭行业供过于求的状况进一步加剧，火电行业受益于电煤成本的大幅降低，行业整体利润水平不断创出历史新高，未来煤价不具备大幅上涨的条件，201 年至2014年两次燃煤火电电价调整已到位，未来电价再调整概率较小，火电企业有望继续维持较高利润率。

值得一提的是，电力板块有近七成个股股价在10元以下，其中国电电力、京能电力、华电国际、宝新能源等个股股价均在5元左右。当前电力板块整体市盈率约12倍左右，估值优势较明显。券商、银行、基建等板块本轮涨幅过大，短线或面临回调压力，在新电改政策利好预期下，电力板块有望接替上述领域成为A股新的投资热点。

从投资策略来看，东北证券表示，在市场流动性持续宽松的大环境下巴西和俄罗斯紧随其后，可从以下三条主线布局电力板块。第一，把握电力蓝筹股估值继续修复的机会，如华电国际、国电电力、华能国际、国投电力等；第二，在电力体制改革大背景下，寻找电改受益品种，首推郴电国际、文山电力等区域小水电电类企业；第三，在能源结构调整的大趋势下，新能源发电有望成为传统电力企业战略转型和规模扩张的重要抓手，首推粤水电，建议关注甘肃电投、上海电力。