医疗保健临床前龙头上市物业

那祝贺你了 医疗保健：临床前龙头上市 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件百花村拟通过重大资产重组置入南京华威医药，如果重组成功，将是国内首家龙头临床前CRO上市公司。

评论(一)公司层面：具备研发实力的国内龙头临床前CRO公司首家龙头临床前CRO公司即将上市:华威医药是专业从事药物发现、研究、技术服务的临床前CRO公司。2015年，公司是国内拥有1~ 类新药申报CDE受理号最多的企业，是临床前CRO领域里的龙头公司。

研发实力雄厚，业绩增长可期：公司成立以来，至今已完成近200多项临床前研究，当前在研项目200多个，客户群涵盖国内知名药企。公司目前研发团队超过 50人，研发实力雄厚。公司在研产品处于不同阶段，涉及多个大病种治疗领域，项目储备丰富，业绩增长可期。

临床前CRO产业与临床CRO产业、CMO产业交互发展：公司2012年成立威诺德医药，为客户定制合成API及相关中间体；201 年成立礼华生物，介入临床服务CRO领域。从国际CRO产业发展经验来看，Quintiles,Covance,药明康德等知名国际CRO领域的龙头公司在发展历程中都经历了产业链的延伸拓展，临床前CRO领域和临床CRO领域互相渗透，CRO行业同样与其他医药外包服务产业(CMO、CSO等)融合发展。

(二)行业层面：国际CRO行业方兴未艾，中国CRO行业朝阳初现根据ThomsonReuters统计，2010～201 年间，跨国公司拥有的临床末期阶段以及上市的创新产品中，6 %来源于外部研发(22%来自收购，28%来自合作开发,1 %来自授权)。新药研发难度的增加和国际制药企业在专利悬崖前的盈利下滑，使国际制药企业开始更多地将CRO企业纳入其医药研发环节中，以控制成本、缩短周期、减少研发风险，研发外包在国外已是普遍趋势。

2006年至201 年，我国CRO行业的市场规模从 0亿元增长到220亿元，其中临床前CRO市场规模从1 亿增长到92亿，年复合增长率达到 2%，预期行业将依然保持较高增速。目前我国医药企业研发投入偏低，研发能力不足；然而生产端去产能、药审改革的行业背景将倒逼企业转型，我们认为中国CRO行业将迎来发展机遇。

(三)交易层面：汇聚多方资源，助力上市公司混合所有制改革重组交易完成后，六师国资公司向百花村提名4名董事，礼颐投资、瑞东资本、华威医药分别向百花村各提名1名董事，礼颐投资和瑞东资本各提名1名独立董事，礼颐投资负责推荐总经理人选。交易完成后，公司汇聚多方资源，也助推上市公司混合所有制改革。